Geopolitisk uro driver Bitcoin og obligasjonsmarkedet inn i farlig sone

Geopolitiske spenninger i Midtøsten har sendt oljepriser og amerikanske statsrenter til nye høyder, og presset Bitcoin inn i en makroøkonomisk prøvelse. Angrep fra Iran mot sivile skip i Hormuzstredet og et dronestrike mot oljeindustrien i Fujairah tirsdag førte til kraftige prisstigninger på råolje.

Brent-kontrakten nådde 114,44 dollar fatte, mens WTI steg til 106,42 dollar. Samtidig klatret den amerikanske 10-års statsobligasjonsrenten til 4,44 prosent, og den 30-årige renten brøt gjennom 5 prosent. Bitcoin nådde en intradag-topp på 80 717 dollar 4. mai, noe som setter spørsmålstegn ved dens rolle som sikring mot økonomisk uro eller som en likviditetsfølsom eiendel som lider når renter stiger og kontanter blir mer attraktive.

Når 10-årsrenten nærmer seg 4,5 prosent, strammes boliglån, aksjeverdier og bedriftslån inn. Freddie Mac rapporterte at den faste 30-års boliglånsrenten var på 6,30 prosent per 30. april, opp fra 6,23 prosent uken før. Da krigsrelaterte renteøkninger presset 10-årsrenten til 4,39 prosent i slutten av mars, hoppet boliglånsrenten til 6,38 prosent og nådde 6,46 prosent da frykten for eskalering økte tidlig i april.

En undersøkelse blant strateger viste en median 12-måneders prognose for 10-årsrenten på om lag 4,26 prosent, men markedet handler allerede 20 basispunkter over dette nivået. Om lag 20 prosent av verdens olje- og LNG-forsyning passerer gjennom Hormuzstredet, noe som forklarer hvorfor markedet reagerte umiddelbart med både olje- og renteforhøyelser.

Eurasia Group advarte om at uten en avtale for å gjenåpne Hormuzstredet kan amerikansk bensinpris nå 5 dollar gallon, sammenlignet med AAA’s nasjonale gjennomsnitt på 4,457 dollar 4. mai. Disse tallene illustrerer inflasjonsrisikoen som påvirker renteforventningene og kompliserer Fed’s posisjon.

En graf viser seks makroindikatorer som beveger seg i takt, med Brent-kontrakten på 114,44 dollar og 10-årsrenten over strategenes medianprognose.

Fed utfordres av stigende renter

Barclays har flyttet sin første forventede rentekutt fra Fed til mars 2027, og CME FedWatch indikerer at traderne ser en 78,7 prosent sannsynlighet for ingen rentekutt før utgangen av 2026. Olje over 100 dollar holder inflasjonen tilstrekkelig høy til at Fed ikke kan bruke rentekutt for å dempe risikoaktiva, noe som fjerner en av de viktigste medvindene Bitcoin har hatt i tidligere økonomiske sykluser.

To faktorer presser langsiktige renter opp samtidig: Energikrisen løfter inflasjonsforventningene, mens USAs statsgjeldsplan forsterker bevegelsen. Regjeringen forventer nå å låne 189 milliarder dollar i andre kvartal og 671 milliarder dollar i tredje kvartal. Økt tilbud i et marked som allerede priser inn inflasjonsrisiko holder rentene høye, selv om den geopolitiske premien avtar. Dette gir salget av statsobligasjoner en varighet utover enkelthenholdsvis Iran-overskrifter.

IMF’s administrerende direktør Kristalina Georgieva sa 4. mai at fondets negative scenario allerede er i gang og advarte om at oljeprisen kan nå rundt 125 dollar fatte dersom konflikten varer inn i 2027. Chevron’s administrerende direktør la til at fysiske underskudd vil begynne å vise seg, gitt at Hormuz håndterer en femtedel av verdens råolje.

USA frigir opptil 92,5 millioner fat fra den strategiske oljereserven som del av et bredere IEA-initiativ, men oljeprisene har likevel holdt seg høye, og bensinprisene fortsetter å stige. Disse tallene peker på at dagens tiltak er utilstrekkelige for å fjerne prispresset på energi og de tilhørende økonomiske konsekvensene.