Kevin Warsh enfrentará forte resistência no Fed para cortes de juros prematuros

Novo desafio para Warsh: resistência interna no Fed

Kevin Warsh, que em breve assumirá a presidência do Federal Reserve (Fed), enfrentará forte oposição interna caso tente reduzir as taxas de juros de forma prematura. Além disso, seu antecessor, Jerome Powell, continuará atuando no órgão, o que restringirá mudanças rápidas na política monetária.

A decisão reforça que Warsh terá de conquistar apoio por meio da persuasão, não de ordens unilaterais do cargo. Essa necessidade sempre existiu, mas a recente dissidência em relação à política monetária e a decisão de Powell de bloquear nomeações do governo Trump tornaram esse cenário ainda mais evidente.

Dissidências marcam a política monetária do Fed

Na última decisão do Fed, três presidentes de bancos regionais — Beth Hammack (Cleveland), Neel Kashkari (Minneapolis) e Lorie Logan (Dallas) — dissentiram da linguagem da declaração política, que sugeria um possível corte nas taxas de juros. Eles preferiam uma redação mais neutra, mantendo a possibilidade de um aumento futuro. Juntamente com a dissidência dovish do governador Stephen Miran, foram quatro votos contrários, o maior número desde outubro de 1992.

Pressão hawkish no Fed

A postura mais rígida tem ganhado força no Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) há meses. Em dezembro, Powell conseguiu aprovar um corte de juros com apenas dois dissidentes, mas a insatisfação com a política de flexibilização cresceu. Com a inflação acima da meta de 2% pelo sexto ano consecutivo — agravada pelo aumento nos preços de energia devido ao conflito no Irã —, muitos membros temem que a inflação esteja se estabilizando em patamar mais elevado.

O cenário atual indica que Warsh enfrentaria forte resistência se tentasse cortes de juros sem uma virada clara nos dados econômicos.

"Em teoria, pode-se argumentar que o Fed deve ignorar a inflação induzida por tarifas e petróleo, mas, na prática, Warsh terá dificuldade para obter maioria no FOMC para cortes quando o PCE core e o índice geral superam 3% e o PIB cresce 2%", afirmou Stephen Coltman, chefe de Macro da 21shares, em nota.

"As dissidências na declaração do FOMC foram uma mensagem clara para Warsh."

Powell permanece no Fed para proteger sua independência

Powell decidiu permanecer como governador do Fed por tempo indeterminado, alegando a necessidade de proteger a independência da instituição. Essa decisão também lhe dá poder de barganha caso o governo Trump reabra investigações criminais sobre reformas em prédios do Fed ou tente pressionar o banco central de outras formas.