Strategy отчиталась о $12,7 млрд убытков в I квартале, несмотря на рост инвестиций в биткоин

Компания Strategy (ранее известная как MicroStrategy) опубликовала финансовые результаты за первый квартал 2024 года, продемонстрировавшие рекордные убытки на фоне падения стоимости биткоина. Чистый убыток, приходящийся на обыкновенные акции, составил $12,77 млрд, или $38,25 на разводнённую акцию. Выручка выросла на 11,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигла $124,3 млн.

Однако ключевым фактором убытков стал нереализованный убыток в $14,46 млрд по цифровым активам, отражённый по методу справедливой стоимости. Это подчеркнуло зависимость компании от волатильности биткоина, который остаётся основой её бизнес-модели.

Рост биткоин-активов на фоне убытков

Несмотря на финансовые потери, Strategy продолжила наращивать позиции в биткоине. По состоянию на 1 мая 2024 года компания владела 818 334 BTC, что на 22% больше, чем в начале года. Рыночная стоимость портфеля оценивалась в $64,14 млрд при цене биткоина $78 374. Средняя цена покупки составила $75 537 за монету, что обеспечило незначительную прибыль по текущей оценке.

Основатель компании Майкл Сэйлор подчеркнул, что ключевым показателем эффективности остаётся BTC Yield — прирост биткоин-активов на разводнённую акцию. По итогам года этот показатель достиг 9,4%, что эквивалентно увеличению портфеля на 63 410 BTC. В долларовом выражении прирост составил $4,97 млрд.

Разрыв между бухгалтерскими и экономическими показателями

Финансовые результаты Strategy демонстрируют растущий разрыв между экономической экспозицией (ростом биткоин-активов) и бухгалтерскими убытками. В то время как портфель биткоина компании увеличился, чистые убытки по GAAP превысили ожидания аналитиков.

Эксперты отмечают, что текущая модель компании основана на стратегии накопления биткоина за счёт выпуска акций и долговых обязательств. Однако такой подход не отражает устойчивость бизнеса в традиционном понимании: не учитываются рост выручки от программного обеспечения, способность выплачивать дивиденды или изменение стоимости финансирования.

Что показывают ключевые метрики Strategy?

• BTC Yield (9,4%) — прирост биткоин-активов на акцию;
• BTC Gain ($4,97 млрд) — долларовый эквивалент прироста портфеля;
• 818 334 BTC — текущий размер биткоин-резервов;
• $75 537 — средняя цена покупки биткоина.

Таким образом, несмотря на рекордные убытки, Strategy продолжает следовать стратегии накопления биткоина, рассматривая его как долгосрочный актив для акционеров.