Strategys $12,7 miljarder förlust i Q1 trots ökad Bitcoin-exponering

Enorm förlust trots Bitcoin-strategi

Strategys första kvartalsrapport för 2024 visar en massiv förlust på 12,77 miljarder dollar, motsvarande 38,25 dollar per aktie (utspädd).

Företaget, tidigare känt som MicroStrategy, rapporterade en nettoförlust på grund av en kraftig nedgång i Bitcoin under kvartalet. Intäkterna från mjukvarusidan ökade dock med 11,9% jämfört med föregående år och nådde 124,3 miljoner dollar. Trots detta dominerades resultatet av en orealiserad förlust på 14,46 miljarder dollar på digitala tillgångar enligt värderingsprinciper.

Bitcoin-exponering ökar trots marknadens svängningar

Michael Saylor, VD för Strategy, lyfter fram interna mätetal som visar att företagets Bitcoin-strategi fortsätter att öka exponeringen per aktie. Enligt dessa mätetal har företaget ackumulerat Bitcoin snabbare än utspädningen av aktieägarnas andelar.

En av de nyckeltal som Saylor föredrar är BTC Yield, som uppgick till 9,4% under året hittills. Detta mätetal mäter förändringen i Bitcoin-innehav per utspädd aktie och visar om företaget ökar Bitcoin-exponeringen för aktieägarna, även när man emitterar värdepapper för att finansiera köp.

Enligt Strategys beräkningar motsvarar ökningen hittills 63 410 Bitcoin. Företaget rapporterade även en BTC Gain på 4,97 miljarder dollar, vilket är en dollardimensionerad version av samma interna mätetal.

Bitcoin-innehav och nyckeltal

• Totalt Bitcoin-innehav: 818 334 BTC (per 3 maj 2024)
• Marknadsvärde: 64,14 miljarder dollar (baserat på Bitcoin-pris på 78 374 dollar)
• Genomsnittligt inköpspris: 75 537 dollar per Bitcoin
• Årstillväxt i innehav: 22% sedan början av året

Splitt mellan ekonomisk exponering och rapporterade intäkter

Trots att Strategys mjukvaruverksamhet visar en positiv utveckling, domineras det redovisade resultatet av Bitcoin-relaterade förluster. Företaget rapporterade en driftsförlust på 14,47 miljarder dollar, nästan uteslutande på grund av de orealiserade förlusterna på digitala tillgångar under kvartalet.

Detta skapar en tydlig split mellan den ekonomiska exponeringen och de rapporterade intäkterna. Medan Bitcoin-mätetalen förbättrats, har aktieägarna fått bära en GAAP-förlust som vida överstiger tidigare förväntningar.

Köp av Bitcoin fortsatte trots nedgång

Det första kvartalet var en utmaning för Strategys strategi. Trots att Bitcoin sjönk kraftigt under perioden fortsatte företaget att köpa mer Bitcoin. Per den 3 maj 2024 hade Strategy 818 334 Bitcoin i sitt innehav, en ökning med 22% sedan årsskiftet.

Företagets position hade ett marknadsvärde på 64,14 miljarder dollar vid tidpunkten för rapporten, baserat på ett Bitcoin-pris på 78 374 dollar. Det genomsnittliga inköpspriset per Bitcoin var 75 537 dollar, vilket innebär att positionen låg något över kostnadspriset vid referenstillfället.

"Våra interna mätetal visar att vi fortsätter att öka Bitcoin-exponeringen för våra aktieägare, trots marknadens svängningar." — Michael Saylor, VD för Strategy

Utmaningar och framtida utsikter

Trots att Strategys Bitcoin-strategi fortsätter att generera ökad exponering per aktie, visar rapporten tydligt de utmaningar som kommer med att basera företagets ekonomi på en enda volatil tillgång. Mätetalen för Bitcoin-exponering ger en smal bild och tar inte hänsyn till mjukvaruverksamhetens utveckling, utdelningsåtaganden eller ökade finansieringskostnader.

För investerare och analytiker återstår frågan: Hur länge kan denna strategi upprätthållas utan att påverka företagets långsiktiga stabilitet och tillväxtmöjligheter?