Strategy enregistre une perte de 12,7 milliards de dollars au T1 malgré l’accumulation de Bitcoin

La société Strategy, anciennement connue sous le nom de MicroStrategy, a subi une perte nette colossale de 12,77 milliards de dollars au premier trimestre 2024, principalement en raison de la dépréciation de ses actifs numériques. Cette perte, soit 38,25 dollars par action diluée, contraste avec la hausse de 11,9 % des revenus logiciels, passés de 111,1 à 124,3 millions de dollars.

L’essentiel de cette perte provient d’une dépréciation non réalisée de 14,46 milliards de dollars sur ses avoirs en Bitcoin, comptabilisés selon la méthode de la juste valeur. Pourtant, Michael Saylor, PDG de Strategy, souligne que l’entreprise continue d’accumuler du Bitcoin plus rapidement que la dilution n’érode l’exposition des actionnaires.

Des métriques internes qui masquent la réalité comptable

Pour Saylor, le véritable indicateur de performance réside dans le BTC Yield, un ratio mesurant l’augmentation des avoirs en Bitcoin par action diluée. Au premier trimestre, ce ratio atteint 9,4 %, équivalant à un gain de 63 410 BTC depuis le début de l’année. En valeur monétaire, Strategy estime ce gain à 4,97 milliards de dollars.

Ces chiffres, bien que positifs, ne reflètent pas la santé globale de l’entreprise. Ils ne tiennent pas compte de la performance de son activité logicielle, de ses obligations de dividendes ou de l’évolution de ses coûts de financement. Ils répondent uniquement à une question précise : l’exposition au Bitcoin par action a-t-elle augmenté ?

Un portefeuille Bitcoin en croissance malgré la volatilité

Malgré la chute du Bitcoin en début d’année, Strategy a poursuivi ses achats. Au 3 mai 2024, l’entreprise détenait 818 334 BTC, soit une augmentation de 22 % depuis le début de l’année. La valeur marchande de ce portefeuille s’élevait à 64,14 milliards de dollars à un cours de 78 374 dollars par Bitcoin, avec un prix d’achat moyen de 75 537 dollars.

Cette stratégie audacieuse illustre la conviction de Saylor dans le Bitcoin comme réserve de valeur à long terme, malgré les fluctuations à court terme. Cependant, elle expose également l’entreprise à des risques comptables et financiers majeurs, comme en témoigne la perte record du premier trimestre.