Банки борются с неизбежным: почему битва за законопроект Clarity Act проиграна заранее

Законопроект Clarity Act, направленный на регулирование рынка стейблкоинов, застрял в Сенатском комитете по банковскому делу. Однако инсайдеры уверены, что исход противостояния уже предопределен. Зак Таунсенд, генеральный директор криптостраховой компании Meanwhile, заявил, что попытки традиционных банков заблокировать выпуск доходных стейблкоинов равносильны «бою с тенью».

«Каждый устоявшийся игрок сопротивляется более совершенному финансовому продукту. Задержки с принятием Clarity Act не изменят конечный результат. Банки лоббируют, тормозят, но в итоге всё равно теряют рынок».

Эксперт подчеркнул, что структурные изменения в финансовой системе уже начались, и сопротивление новым инструментам не остановит этот процесс.

Сенатский комитет по банковскому делу не успел утвердить законопроект в апреле, перенеся обсуждение на май. Основные разногласия касаются трех ключевых пунктов: децентрализации, обеспечения поддержки республиканцев и регулирования доходности стейблкоинов.

Несмотря на задержки, президент Дональд Трамп заявил на встрече с инвесторами в Mar-a-Lago, что намерен подписать законопроект сразу после его принятия.

В чём суть конфликта?

Центральным вопросом противостояния стала возможность начисления процентов по стейблкоинам. Принятый в июле 2025 года Закон о гениях (Genius Act) обязывает эмитентов стейблкоинов обеспечивать 100% резервное покрытие выпущенных токенов. В качестве резервов могут использоваться доллары США, казначейские облигации и другие ликвидные активы. Однако закон запрещает напрямую начислять проценты держателям стейблкоинов, хотя не исключает возможность создания сторонних продуктов с доходностью.

Некоторые редакции Clarity Act предлагают полностью закрыть эту лазейку, что вызывает сопротивление банковского сектора. Банки опасаются, что доходные стейблкоины оттянут депозиты с традиционных счетов, так как резервы стейблкоинов не используются для кредитования. Однако анализ Белого дома, опубликованный в апреле, опровергает эти опасения.

Согласно модели, отмена доходности стейблкоинов приведет к увеличению банковского кредитования всего на $2,1 млрд (0,02% от общего объема), при этом чистые потери благосостояния составят $800 млн. Крупнейшие банки получат 76% от этого прироста, а небольшие кредитные организации — около $500 млн (0,026% увеличения).

Даже в худшем сценарии, предполагающем шестикратный рост доли стейблкоинов и полное блокирование резервов, совокупный объем кредитования вырастет на 4,4%, а у небольших банков — на 6,7%.

Таунсенд считает, что споры вокруг закона носят символический характер. По его мнению, миграция депозитов к новым финансовым инструментам — это объективный процесс. В январе Standard Chartered спрогнозировал, что к 2028 году банки могут потерять до $1,5 трлн депозитов в пользу стейблкоинов, независимо от регуляторных решений.

Сроки принятия закона под угрозой

Законодательный процесс затягивается. Республиканский сенатор Том Тиллис запросил дополнительное время для консультаций с банками по вопросу доходности стейблкоинов. Если законопроект не будет принят до ноябрьских промежуточных выборов, его рассмотрение может быть отложено на годы, заявил Алекс Торн, глава исследовательского отдела Galaxy Digital.

«Если до середины мая не состоится голосование, вероятность принятия закона в 2026 году резко снизится. На наш взгляд, шансы на его подписание составляют 50 на 50, а то и ниже».

Согласно данным Polymarket, вероятность принятия Clarity Act оценивается в 47%.