ABD'de Stablecoin Faiz Tartışması: Bankalar Kaybediyor mu?

Bankaların Kaybedeceği Bir Savaş: Stablecoin Faizine Karşı Mücadele

ABD Kongresi'nde uzun süredir tartışılan Clarity Yasası, stablecoin'lerin faiz ödemelerini engellemeyi amaçlıyor. Ancak sektör temsilcileri, bu yasanın sonucunun zaten belli olduğunu savunuyor. Crypto sigorta şirketi Meanwhile'in CEO'su Zachary Townsend, geleneksel bankaların bu girişimini bir 'gösteri savaşı' olarak nitelendirdi.

"Her eski oyuncu, daha iyi bir finansal ürüne karşı mücadele eder. Clarity Yasası'nın ertelenmesi, sonucu değiştirmez. Bankalar lobi yapar, geciktirir ama pazarı kaybederler."

Townsend'in iyimser bakış açısı, Senato Bankacılık Komitesi'nin Nisan ayında yasa için planlanan oylamasını Mayıs'a ertelemesiyle çelişiyor. Üç kilit nokta hala belirsiz: merkeziyetsizlik hükümleri, Cumhuriyetçi oyları kazanma çabası ve stablecoin faizi.

Bu gecikmeye rağmen, eski ABD Başkanı Donald Trump, hafta sonu Mar-a-Lago'da meme coin sahiplerine yaptığı konuşmada, yasanın geçirilmesini ve hemen imzalanmasını istediğini belirtti.

Stablecoin Faizi Neden Bu Kadar Önemli?

Tartışmanın merkezinde, stablecoin'lerin faiz getirisi yatıyor. Genius Yasası, Temmuz 2025'te Trump tarafından imzalanarak stablecoin ihraççılarının token başına bire bir karşılık bulundurmasını zorunlu kıldı. Bu karşılıklar ABD doları, federal rezerv notları, sigortalı mevduatlar, kısa vadeli hazine bonoları ve para piyasası fonlarını içerebilir.

Ancak yasa, stablecoin sahiplerine doğrudan faiz ödenmesini yasaklıyor. Bununla birlikte, üçüncü tarafların stablecoin'ler etrafında faiz getiren ürünler oluşturmasını engellemiyor. Bazı versiyonlarıyla Clarity Yasası, bu boşluğu kapatmayı hedefliyor.

Bankalar Neden Endişeli?

Bankalar, stablecoin'lerin rekabetçi faiz ödemeleri sunmasının, geleneksel mevduat hesaplarından para çekilmesine yol açacağından korkuyor. Stablecoin rezervlerinin tam karşılık olarak tutulması nedeniyle, kredi verme kapasitesinin daralabileceği uyarısı yapılıyor.

Ancak Beyaz Saray'ın Nisan ayında yayınladığı ekonomik analiz, farklı bir tablo çiziyor. Modele göre, stablecoin faizinin yasaklanması, banka kredilerini sadece 2.1 milyar dolar artırırken, net refah kaybı 800 milyon dolara ulaşabiliyor. Büyük bankalar, bu artışın %76'sından faydalanırken, topluluk bankaları yaklaşık 500 milyon dolar ve %0.026'lık bir artış elde ediyor.

En kötü senaryo altında bile — stablecoin'lerin mevduat payının altı katına çıkması ve rezervlerin tamamen kredi verilemeyen nakit olarak tutulması — model, banka kredilerinde toplamda %4.4'lük bir artış öngörüyor. Topluluk bankalarının kredileri ise bu aşırı senaryoda %6.7 oranında yükselebiliyor.

Townsend, bu tartışmayı sembolik olarak görüyor. Onun görüşüne göre, mevduat kaybı yapısal bir değişim içeriyor. Standard Chartered, Ocak ayında yaptığı bir tahminde, bankaların 2028'e kadar stablecoin'ler nedeniyle 1.5 trilyon dolarlık mevduat kaybı yaşayabileceğini öngörmüştü.

Yasa Neden Gecikiyor?

Cumhuriyetçi Senatör Thom Tillis, stablecoin faizi konusunda bankalarla daha fazla istişare yapmak için zaman talep etti. Eğer yasa Mayıs ayı sonuna kadar geçirilemezse, Kasım'daki ara seçimlere kadar beklemek zorunda kalabilir ve bu da yasanın 2026'ya kadar ertelenmesine yol açabilir.

Galaxy Digital araştırma başkanı Alex Thorn, yaptığı bir açıklamada, "Eğer oylama Mayıs ayı sonundan sonraya kayarsa, 2026'da yasanın yürürlüğe girme olasılığı keskin bir şekilde düşer" dedi. Thorn, Clarity Yasası'nın 2026'da yasalaşma olasılığını %50'nin altında görüyor.

Polymarket verilerine göre, yasanın geçme olasılığı ise sadece %47.