클라리티 법안 지연 속 은행 vs 스테이블코인 수익률 전쟁, 누가 승리하나

미국 워싱턴에서 클라리티 법안이 지연되고 있지만, 업계 관계자들은 이미 결론이 났다고 보고 있다. 암호화폐 보험사 Meanwhile의 CEO인 Zachary Townsend는 전통 은행들이 수익률-bearing 스테이블코인을 규제하려는 시도를 "엑스트라 쇼에 불과하다"고 지적했다.

"기존 금융기관들은 항상 더 나은 금융상품을 두고 싸움을 벌입니다. 클라리티 법안이 지연된다 해도 시장의 흐름은 변하지 않습니다. 그들은 lobby 활동을 벌이고 지연시키지만 결국 시장을 잃게 될 겁니다."

Townsend의 낙관적인 전망은 상원 은행위원회가 클라리티 법안의 4월 마크업 일정을 잡지 못하고 5월로 연기하면서 나왔다. 현재 남아 있는 쟁점은 탈중앙화 규정, 공화당 지지 확보, 스테이블코인 수익률 등 세 가지다.

이러한 지연 속에서도 도널드 트럼프 대통령은 지난주 마르아라고에서 мем코인 투자자들에게 법안 통과를 원하며 즉시 서명하겠다는 입장을 밝혔다.

Townsend는 "은행들은 엑스트라 쇼를 벌이고 있지만, 예금 이탈은 이미 진행 중"이라고 지적했다.

핵심 쟁점: 스테이블코인 수익률

이 법안의 핵심은 스테이블코인의 이자 지급 문제다. 트럼프가 2025년 7월에 서명한 Genius Act는 스테이블코인 발행사가 발행된 토큰에 대해 1:1로 예치금을 유지하도록 요구한다. 이 예치금은 미국 달러, 연방준비권, 예금보험이 적용된 예금, 단기 국채, 머니마켓펀드 등으로 구성될 수 있다.

중요한 점은 이 법이 스테이블코인 보유자에게 직접적인 이자 지급을 금지한다는 것이다. 그러나 일부 클라리티 법안 개정안은 이 간극을 완전히 없애려고 한다.

은행 단체들은 스테이블코인이 경쟁력 있는 수익률을 제공할 경우 전통 은행 예금이 유출될 우려가 있다고 주장한다. 스테이블코인 예치금은 전액 예치되어 fractional lending이 불가능하기 때문에 은행의 대출 능력이 줄어들 수 있다는 것이다.

그러나 백악관 경제 분석에 따르면, 스테이블코인 수익률을 금지할 경우 은행 대출은 21억 달러(총 대출의 0.02%) 증가하는 반면, 사회 후생비용은 8억 달러 발생하는 것으로 나타났다. 이 중 76%는 крупные 은행이 차지했으며, 커뮤니티 뱅크는 5억 달러(0.026% 증가) 정도의 대출 증가가 있었다.

심각한 가정을 적용하더라도(스테이블코인이 예금에서 6배 성장하고 예치금이 대출 불가능한 현금으로만 구성된다는 가정), 전체 은행 대출은 4.4% 증가하고 커뮤니티 뱅크는 6.7% 증가하는 것으로 나타났다.

구조적 변화: 예금 이탈은 이미 시작됐다

Townsend는 이 논쟁을 상징적인 문제로 본다. 그는 예금 이탈이 구조적이라고 강조한다. 스탠다드차타드가 2028년까지 은행이 스테이블코인으로 인해 최대 1.5조 달러의 예금을 잃을 수 있다고 예측한 바 있다.

입법 일정은 점점 촉박해지고 있다. 공화당 상원의원 Thom Tillis는 스테이블코인 수익률 문제에 대해 은행들과 더 많은 협의를 요청하며 법안 초안 발표를 미루고 있다. Galaxy Digital의 리서치 책임자인 Alex Thorn은 "5월 중순까지 마크업이 연기된다면 2026년 법안 통과 확률이 급격히 떨어질 것"이라고 경고했다. 그는 "2026년 클라리티 법안이 통과될 확률은 50% 이하"라고 전망했다. Polymarket에서는 클라리티 법안 통과 확률을 47%로 예측하고 있다.