Bancos pierden la batalla de las stablecoins: el mercado ya decide el futuro

El estancamiento de la Ley de Claridad no frena el cambio en el sector financiero

La Ley de Claridad, una propuesta regulatoria clave para el mercado de las stablecoins, avanza con retrasos en el Congreso de EE.UU. Sin embargo, los expertos del sector coinciden en que el desenlace ya está escrito. Zachary Townsend, CEO de Meanwhile —una empresa de seguros para criptomonedas—, considera que los bancos tradicionales que intentan bloquear las stablecoins con rendimiento están librando una "guerra perdida".

"Cada actor establecido lucha contra un producto financiero superior. Retrasar la Ley de Claridad no cambia el destino final. Lobbyan, retrasan, pero al final pierden el mercado de todos modos".

Los puntos clave que frenan la ley

La falta de avances en la Ley de Claridad se debe a tres obstáculos principales:

• Provisiones sobre descentralización: Requisitos ambiguos que generan división entre legisladores.
• Apoyo republicano: Necesidad de consenso en un Senado polarizado.
• Rendimiento de las stablecoins: El debate central sobre si deben permitir intereses a los usuarios.

Aunque el presidente Donald Trump ha expresado su apoyo a la ley y prometió firmarla si llega a su despacho, el proceso legislativo se ha ralentizado. El Comité Bancario del Senado no logró programar una votación en abril, posponiéndola a mayo.

¿Por qué los bancos temen a las stablecoins con rendimiento?

El núcleo del conflicto gira en torno al interés que generan las stablecoins. La Ley Genius, firmada por Trump en julio de 2025, exige que los emisores de stablecoins mantengan reservas del 100% para respaldar los tokens en circulación. Estas reservas pueden incluir dólares estadounidenses, notas de la Reserva Federal, depósitos asegurados, bonos del Tesoro a corto plazo y fondos del mercado monetario.

Sin embargo, la ley prohíbe explícitamente que los emisores ofrezcan intereses directos a los titulares de stablecoins. No obstante, algunas versiones de la Ley de Claridad buscan cerrar este vacío legal, permitiendo que terceros estructuren productos de rendimiento alrededor de las stablecoins.

El argumento de los bancos: ¿realidad o miedo infundado?

Las entidades bancarias argumentan que permitir que las stablecoins ofrezcan rendimientos competitivos podría provocar una fuga masiva de depósitos hacia estos activos. Al no operar con reservas fraccionarias —a diferencia de los bancos tradicionales—, las stablecoins podrían reducir la capacidad de préstamo del sistema financiero.

Pero un análisis económico de la Casa Blanca, publicado en abril, desmonta este temor. Según el estudio:

• Eliminar el rendimiento de las stablecoins aumentaría los préstamos bancarios en solo $2.100 millones (0,02% del total).
• El costo neto para la economía sería de $800 millones.
• Los grandes bancos se beneficiarían en un 76% de este aumento, mientras que los bancos comunitarios verían un incremento del 0,026%.

Incluso en el peor de los escenarios —como un crecimiento de las stablecoins seis veces superior y reservas bloqueadas en efectivo no prestable—, el modelo proyecta un aumento del 4,4% en los préstamos bancarios agregados. En el caso de los bancos comunitarios, el crecimiento sería del 6,7%.

El futuro de los depósitos bancarios: ¿una batalla perdida?

Townsend ve el debate como un símbolo de un cambio estructural inevitable. En enero, Standard Chartered estimó que los bancos podrían perder hasta $1,5 billones en depósitos a favor de las stablecoins para 2028, independientemente de las regulaciones sobre rendimientos.

¿Qué pasa si la ley no se aprueba?

El calendario legislativo se acorta. El senador republicano Thom Tillis ha solicitado más tiempo para consultar con los bancos antes de presentar el texto definitivo. Si la ley no se aprueba antes de las elecciones de mitad de mandato en noviembre, su implementación podría retrasarse años, según Alex Thorn, director de investigación de Galaxy Digital.

"Si la votación se pospone más allá de mayo, las probabilidades de que la ley se apruebe en 2026 caerán drásticamente. En nuestra opinión, las posibilidades de que la Ley de Claridad se convierta en ley en 2026 son del 50% o menos".

Los mercados de predicción como Polymarket asignan solo un 47% de probabilidad a que la ley se apruebe este año.

Conclusión: los bancos resisten, pero el mercado avanza

Mientras los bancos tradicionales intentan frenar el cambio con lobby y retrasos, el mercado de las stablecoins sigue creciendo. La resistencia de las entidades financieras tradicionales parece cada vez más un esfuerzo por mantener un modelo obsoleto frente a una innovación que ya está en marcha.