Banken verliezen strijd tegen rendement op stablecoins: Clarity Act wacht nog op doorbraak

De Clarity Act, een cruciale wet voor de regulering van stablecoins, komt maar niet van de grond in Washington. Toch zeggen insiders dat de uitkomst al vaststaat. Zachary Townsend, CEO van het crypto-verzekeringsbedrijf Meanwhile, noemt de lobby van traditionele banken tegen rendement op stablecoins een ‘achterhoedegevecht’.

‘Elke gevestigde partij vecht tegen een beter financieel product,’ aldus Townsend. ‘Het vertragen van de Clarity Act verandert niets aan de uiteindelijke uitkomst. Ze lobbyen, ze vertragen, maar verliezen toch de markt.’

Townsends optimistische blik komt op een moment dat de Senaatscommissie voor Bankwezen heeft besloten de stemming over de Clarity Act uit te stellen tot mei. Drie knelpunten houden de wetgeving tegen: decentralisatiebepalingen, het werven van Republikeinse stemmen en het rendement op stablecoins.

Ondertussen zei president Donald Trump tijdens een bijeenkomst met memecoin-beleggers op Mar-a-Lago dat hij de wet direct wil ondertekenen zodra deze klaar is.

Wat is het probleem?

De kern van de discussie ligt bij het rendement op stablecoins. De Genius Act, in juli 2025 ondertekend door Trump, verplicht uitgevers van stablecoins om reserves van 1:1 aan te houden voor elke munt in omloop. Deze reserves mogen bestaan uit Amerikaanse dollars, federale reservebiljetten, verzekerde deposito’s, kortetermijnschatkistpapier en geldmarktfondsen.

Belangrijk is dat de wet geen direct rendement op stablecoins toestaat. Wel is het mogelijk voor derden om rendementsproducten rond stablecoins te structureren. Sommige versies van de Clarity Act willen deze uitzondering sluiten.

Banken waarschuwen dat rendement op stablecoins deposito’s uit traditionele bankrekeningen kan halen. Omdat stablecoin-reserves volledig gedekt zijn in plaats van fractioneel uitgeleend, vrezen critici dat dit de kredietverlening kan verminderen.

Maar een economische analyse van het Witte Huis, gepubliceerd in april, toont een ander beeld. Volgens de analyse zou het verbieden van rendement op stablecoins de bankkredieten met slechts $2,1 miljard verhogen – ongeveer 0,02% van het totaal. De netto welvaartskosten zouden $800 miljoen bedragen. Grote banken profiteren voor 76% van deze bescheiden stijging, terwijl gemeenschapsbanken ongeveer $500 miljoen extra kredieten krijgen, een stijging van 0,026%.

Zelfs onder de meest extreme aannames – zoals een zesvoudige groei van stablecoins als percentage van deposito’s en reserves volledig vastgezet in niet-lenbare cash – zou de totale bankkredieten met 4,4% stijgen. Voor gemeenschapsbanken zou dat een stijging van 6,7% betekenen.

Townsend ziet de discussie als symbolisch. Volgens hem is de verschuiving van deposito’s naar stablecoins een structurele trend. In januari voorspelde Standard Chartered al dat banken tot $1,5 biljoen aan deposito’s kunnen verliezen tegen 2028, ongeacht de regels rond rendement.

Tijd dringt

De wetgevende kalender wordt steeds krapper. Republikeins senator Thom Tillis heeft meer tijd gevraagd om banken te raadplegen over het rendementsonderwerp en een concepttekst uit te brengen. Als de wet niet voor de tussentijdse verkiezingen in november wordt aangenomen, kan dit jaren vertraging oplopen, aldus Alex Thorn, hoofd onderzoek bij Galaxy Digital.

‘Als de stemming na half mei wordt uitgesteld, daalt de kans op goedkeuring in 2026 sterk,’ waarschuwde Thorn in een notitie. ‘Naar onze inschatting is de kans dat de Clarity Act in 2026 wordt ondertekend ongeveer 50%, of zelfs lager.’

Op Polymarket wordt de kans op goedkeuring van de Clarity Act geschat op 47%.