Stabilecoins og bankenes kamp: Vil Clarity Act avgjøre fremtiden?

Den amerikanske Clarity Act, som skal regulere stabilecoins, har fått problemer i Kongressen. Likevel mener bransjeeksperter at utfallet allerede er avgjort. Zachary Townsend, administrerende direktør i kryptoforsikringsselskapet Meanwhile, mener at bankenes forsøk på å blokkere stabilecoins med avkastning er «å kjempe mot vinden».

«Hver etablerte aktør kjemper mot et bedre finansielt produkt,» sier Townsend. «Å forsinke Clarity Act endrer ikke utfallet. De lobbyer, de forsinker, men taper likevel markedet.»

Townsends optimistiske syn kommer samtidig som Senatet ikke klarte å legge frem lovforslaget til avstemning i april. Nå er debatten utsatt til mai, med tre hovedutfordringer: desentraliseringsbestemmelser, sikring av republikanske stemmer og avkastning på stabilecoins.

Selv om president Donald Trump nylig uttalte at han ønsker lovforslaget vedtatt og ville signert det umiddelbart, fortsetter forsinkelsene. Trump møtte memecoin-investorer på Mar-a-Lago og uttrykte støtte for lovforslaget.

Hva er striden om?

Kjernen i konflikten ligger i avkastning på stabilecoins. Genius Act, signert av Trump i juli 2025, krever at stabilecoin-utstedere holder en-til-en-reserver for utgitte tokens. Disse reservene kan inkludere amerikanske dollar, statsobligasjoner og pengemarkedsfond. Loven forbyr imidlertid direkte avkastning til stabilecoin-innehavere, men åpner for at tredjeparter kan strukturere avkastningsprodukter rundt dem.

Noen versjoner av Clarity Act vil imidlertid stenge denne muligheten fullstendig. Banknæringen frykter at stabilecoins med konkurransedyktig avkastning vil tappe innskudd fra tradisjonelle bankkontoer. Kritikere advarer om at dette kan redusere utlånsmulighetene, siden stabilecoin-reserver er fullt ut dekket, i motsetning til tradisjonelle bankers delvise reserve-system.

En fersk økonomisk analyse fra Det hvite hus gir imidlertid et annet bilde. Ifølge analysen vil fjerning av avkastning på stabilecoins bare øke bankenes utlån med 2,1 milliarder dollar – om lag 0,02 % av total utlån. Samtidig anslås det en netto velferdstap på 800 millioner dollar.

Store banker står for 76 % av den beskjedne økningen i utlån, mens sparebanker bidrar med om lag 500 millioner dollar, eller en økning på 0,026 %. Selv under verste-scenarioer – der stabilecoins vokser seksdoblet og reservene er låst i ikke-utlånsbare kontanter – øker de samlede banklånene med 4,4 %. Sparebankenes utlån øker med 6,7 % i dette ekstreme scenariet.

Townsend mener debatten er symbolsk. Han peker på at innskuddsflyttingen til stabilecoins er en strukturell endring.

I januar varslet Standard Chartered at banker kan miste opp til 1,5 billioner dollar i innskudd til stabilecoins innen 2028, uavhengig av regelverket for avkastning.

Tidsfristen snører seg inn

Den lovgivende kalenderen blir trangere. Republikanske senator Thom Tillis har bedt om mer tid til å konsultere bankene om avkastnings-spørsmålet og utarbeide et utkast til lovtekst.

Hvis lovforslaget ikke blir vedtatt før mellomvalget i november, kan det bli forsinket i flere år, ifølge Alex Thorn, forskningssjef i Galaxy Digital. «Hvis avstemningen utsettes utover midten av mai, faller sannsynligheten for at lovforslaget blir vedtatt i 2026 kraftig,» skriver Thorn i en kommentar til DL News. «Etter vår vurdering er sjansene for at Clarity Act blir signert i 2026 om lag 50-50, eller lavere.»

Ifølge Polymarket har lovforslaget for tiden en sannsynlighet på 47 % for å bli vedtatt.