Bitcoin og AI-boblen: Hvorfor kryptovalutaen fortsat kan stige på trods af overvurderede aktier

Bitcoin profiterer af den samme makroøkonomiske bølge som aktiemarkedet

Bitcoin er i stigende grad bundet til de samme makroøkonomiske faktorer, der driver S&P 500 til nye højder: likviditet, koncentration, renteforventninger og investorernes villighed til at acceptere høje værdier. Aktiemarkedet befinder sig fortsat i en kraftig langsigtet opadgående trend, hvor S&P 500 handles tæt på 7.365 på ugentlige grafer, samtidig med at værdifastsættelsesindikatorer befinder sig på historisk høje niveauer.

Denne kombination skaber et konstruktivt grundlag for Bitcoin på kort sigt – men kun så længe aktietrenden forbliver intakt. Hvis de dyre aktier begynder at falde på grund af stigende renter, lavere indtjening eller øget volatilitet, vil Bitcoin hurtigt mærke smerten.

Tre lag af S&P 500’s aktuelle markedssituation

For at forstå det nuværende markedsklima kan man se på S&P 500 gennem tre forskellige lag:

• Prisudvikling: Indekset befinder sig i en langvarig opadgående trend med højere toppe og bundpunkter, der har overlevet både dot-com-kollapsen, finanskrisen, COVID-19 og den seneste AI-drevne koncentration.
• Risikopræmie: Indikatoren SPX ECY ligger på omkring 0,70, hvilket tyder på, at investorer accepterer mindre kompensation for at holde aktier i forhold til rentemiljøet.
• Værdifastsættelse: Den normaliserede CAPE Z-score viser et CAPE-niveau på 38,34 og en Z-score på 2,26 – begge niveauer placerer markedet i en kategori, der betegnes som højt overvurderet.

Uafhængige CAPE-datasæt, herunder Shiller P/E-ratioen, bekræfter det samme billede: amerikanske aktier er dyre sammenlignet med historiske standarder.

Hvorfor Bitcoin fortsat kan stige – trods overvurderede aktier

Konklusionen for Bitcoin er klar: Det nuværende aktiemarked understøtter højrisikoaktiver, så længe investorer fortsat opfatter høje værdier som et tegn på en varig vækstcyklus.

Bitcoin befinder sig længere ude på risikokurven end både S&P 500 og Nasdaq. Når den makroøkonomiske tillid vokser, modtager Bitcoin typisk en forstærket kapitalstrøm. Når tilliden derimod falder, rammes Bitcoin hårdere end de fleste andre aktiver.

Historiske paralleller: Dot-com, COVID-19 og AI-boblen

S&P 500’s nuværende situation minder om tidligere perioder med høje aktieværdier og stærk trend:

• Sen 1990’erne: Teknologi-ledede cykler kan løbe langt, før markedet vender tilbage til normal værdifastsættelse.
• 2020-2021: Risikoaktiver steg kraftigt på baggrund af likviditetsudvidelse, faldende reale renter og spekulativ kapital.
• 2022: Højere renter pressede obligationslignende aktiver og afslørede overfyldte positioner.

Det nuværende marked kombinerer elementer fra alle tre perioder. Ligesom i dot-com-æraen er lederskabet koncentreret omkring en transformativ teknologitema – i dette tilfælde AI.

Relateret læsning: AI-aktiekoncentrationen varsler om dot-com-lignende advarsel, mens Bitcoin-mineres pivotering bliver udfordret. AI-eksponering er blevet en balanceprøve for minere, der tidligere solgte fremtidige indtægter.