Estratégia da JPMorgan projeta compra de US$ 30 bilhões em Bitcoin até 2026, expondo nova divisão no mercado

A JPMorgan publicou, em 7 de maio, um relatório para clientes estimando que a Strategy — empresa de Michael Saylor — poderia comprar cerca de US$ 30 bilhões em Bitcoin até 2026, desde que mantenha seu ritmo atual de aquisições. O valor projetado coloca a Strategy ao lado dos ETFs spot de Bitcoin e da oferta dos mineradores como uma força estrutural na arquitetura de demanda da criptomoeda.

A Strategy já possui 818.869 BTC, adquiridos por US$ 61,86 bilhões, com um custo médio de US$ 75.540 por unidade. Além disso, a empresa ainda tem capacidade de emissão de ações no valor de US$ 26,35 bilhões e de ações preferenciais no montante de US$ 19,46 bilhões, o que garante recursos suficientes para atingir a meta projetada.

Mecanismo de compra e impacto no mercado

O relatório da JPMorgan destaca que, com um ritmo anual de US$ 30 bilhões, as compras da Strategy até 2026 absorveriam cerca de 2,3 vezes a nova emissão anual de Bitcoin pós-halving, que é de 164.250 BTC. O processo de compra da Strategy funciona como um mecanismo de alavancagem: a empresa levanta capital nos mercados públicos, converte em Bitcoin e utiliza o crescimento do valor por ação para atrair mais investidores, possibilitando novas emissões e mais compras.

Até 3 de maio, a Strategy havia levantado US$ 11,68 bilhões no ano, com a emissão de ações preferenciais (STRC) contribuindo com US$ 5,58 bilhões — um aumento de 189% em relação ao início do ano. A emissão atingiu US$ 8,5 bilhões em nove meses, elevando o total de ações preferenciais em circulação para mais de US$ 13,5 bilhões.

A Strategy projetou a STRC para negociar próxima ao seu valor nominal de US$ 100, ajustando a taxa de dividendos mensais. Isso mantém a demanda dos investidores calibrada e garante uma janela consistente de emissão. Quando a STRC atinge ou supera o valor nominal, a Strategy emite novas ações e usa os recursos para comprar Bitcoin, convertendo a demanda por rendimento em demanda por BTC.

Impacto na oferta e demanda de Bitcoin

Segundo dados da K33, as compras vinculadas à STRC cresceram de 4.467 BTC em janeiro para 22.131 em março e 46.872 em abril. Em um ritmo anualizado de US$ 30 bilhões, essas compras absorveriam aproximadamente 378.000 BTC — cerca de 2,3 vezes a emissão diária pós-halving de 450 BTC, sustentada por um ano inteiro.

Os ETFs spot de Bitcoin nos EUA detêm, atualmente, cerca de 1,33 milhão de BTC desde o lançamento. Uma compra anual de US$ 30 bilhões pela Strategy equivaleria a aproximadamente 51% de todos os influxos líquidos dos ETFs spot, que somam US$ 59,18 bilhões. Os 818.869 BTC da Strategy já representam cerca de 62% das holdings dos ETFs spot nos EUA, posicionando-a como um canal paralelo de demanda.

Estratégia de acumulação e sustentabilidade

A Strategy adquire Bitcoin de forma sistemática, aproveitando quedas de preço. Seu custo médio de US$ 75.540 por BTC está cerca de 5,1% abaixo do preço atual de US$ 79.373, demonstrando acumulação mesmo em meio à volatilidade do mercado. Com uma capacidade remanescente de emissão combinada de US$ 45,81 bilhões entre MSTR e STRC, a empresa tem recursos suficientes para manter suas compras de forma sustentada.

Em um ritmo de 1.036 BTC por dia, a Strategy absorveria consistentemente mais do que o dobro da nova oferta diária de Bitcoin, reduzindo o float disponível ao longo do ano. Em abril, quando a STRC negociava a ou acima de US$ 100, a Strategy executou compras vinculadas à STRC no valor de 46.872 BTC, mesmo com fluxos mistos nos ETFs, fornecendo demanda justamente quando o canal institucional diversificado estava enfraquecido.

O relatório da JPMorgan também menciona a perspectiva otimista da Citi para o Bitcoin nos próximos 12 meses, reforçando o papel da Strategy como um elemento central na dinâmica de preços da criptomoeda.