VanEck identifica dois sinais positivos para o Bitcoin: taxas de funding negativas e queda no hashrate

Análise da VanEck destaca dois sinais positivos para o Bitcoin

A VanEck, gestora de ativos, publicou um relatório apontando dois indicadores positivos para o Bitcoin: taxas de funding negativas e uma queda concentrada no hashrate da rede. Segundo a análise, esses fatores, aliados à redução da volatilidade e ao posicionamento cauteloso dos investidores, sugerem um cenário construtivo para a criptomoeda.

Taxas de funding negativas e seu impacto histórico

O relatório da VanEck destaca que a volatilidade realizada do Bitcoin caiu de cerca de 56% para 41% após o alívio das tensões entre EUA e Irã. Além disso, a taxa média de funding em 7 dias atingiu aproximadamente -1,8%, o menor nível desde 2023 e o 10º percentil desde o final de 2020.

Historicamente, quando as taxas de funding são negativas, o Bitcoin apresenta retornos superiores. Desde 2020, o retorno médio em 30 dias nesses períodos foi de 11,5%, contra 4,5% em todas as condições. Em casos extremos, quando a taxa anualizada cai abaixo de -5%, os retornos em 30 dias chegam a 19,4%, e em 180 dias, a 70%. A VanEck ainda observa que 19 das 50 melhores janelas de retorno em 180 dias desde 2020 começaram em dias com taxas de funding negativas, apesar de esses períodos representarem apenas 13,6% da amostra.

Queda no hashrate e implicações para o mercado

No setor de mineração, o hashrate médio em 30 dias caiu para o 16º percentil nos últimos 30 dias e para o 9º percentil nos últimos 90 dias. A dificuldade de mineração também recuou para o 5º e 6º percentis nesses horizontes. Desde dezembro de 2025, foram registradas três quedas sustentadas no hashrate, a mais recente de cerca de 6,7%, encerrada em 15 de abril de 2026 — o maior agrupamento desde a proibição da mineração na China em 2021.

Em sete episódios históricos de queda no hashrate, o Bitcoin subiu em seis casos após 90 dias, com um ganho mediano de 37,7%. Em 180 dias, o ganho mediano foi de 63,1%.

Sentimento de mercado e atividade on-chain

Os dados de derivativos e on-chain refletem um sentimento cauteloso, mas não de capitulação. Os prêmios de puts em relação ao volume spot estão mais de seis vezes acima do nível de abril de 2024, enquanto o fornecimento ativo nos últimos 180 dias caiu para 28,4%, indicando maior dormência entre os detentores.

Os investidores de longo prazo, especialmente aqueles com holdings de 7 a 10 anos e mais de 10 anos, aumentaram o volume gasto para os 85º e 90º percentis dos últimos quatro anos. No entanto, a VanEck ressalta que esses movimentos nem sempre representam vendas diretas.

Conclusão: cenário construtivo para o Bitcoin

A VanEck conclui que a combinação de taxas de funding negativas e estresse no hashrate reforça um cenário positivo para o Bitcoin no futuro. "Tanto as quedas no hashrate quanto as taxas de funding negativas estão associadas a fortes retornos futuros do BTC. Por isso, estamos cada vez mais otimistas com o Bitcoin", afirmaram os analistas.

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