VanEck peger på to positive signaler for Bitcoin: Faldende funding og hash rate

Analyseselskabet VanEck peger på to markante signaler, der tyder på en konstruktiv situation for Bitcoin. Ifølge deres seneste rapport er negative funding rates og et faldende hash rate blandt de mest fremtrædende indikatorer. Disse forhold kombineret med lavere volatilitet og forsigtig markedspositionering danner et potentielt bullish fundament for den største kryptovaluta.

Funding rates på det laveste niveau siden 2023

VanEck fremhæver, at den 7-dages gennemsnitlige funding rate er faldet til omkring -1,8% – det laveste niveau siden 2023 og i den 10. percentil af alle målinger siden slutningen af 2020. Samtidig er den realiserede volatilitet faldet fra cirka 56% til 41% i takt med, at spændingerne mellem USA og Iran har lettet.

Historiske data viser, at Bitcoin i gennemsnit har givet en 30-dages afkast på 11,5% i perioder med negative funding rates, sammenlignet med et gennemsnit på 4,5% på tværs af alle perioder. Når funding rates årligt falder under -5%, har de efterfølgende 30-dages afkast i gennemsnit været på 19,4%, og 180-dages afkastet har nået 70%. VanEck understreger, at negative funding rates ofte fungerer som en modsatrettet købesignal.

Siden 2020 er 19 ud af de 50 bedste 180-dages afkastperioder begyndt på dage med negative funding rates – på trods af, at sådanne perioder kun udgør omkring 13,6% af det samlede datasæt.

Hash rate falder til historisk lave niveauer

På minedriftsfronten viser data, at Bitcoins hash rate er faldet til den 16. percentil over 30 dage og den 9. percentil over 90 dage. Sværhedsgraden for minedrift er ligeledes faldet til henholdsvis den 5. og 6. percentil på disse tidshorisonter.

Siden december 2025 er der observeret tre vedvarende fald i hash rate – det tætteste kluster siden Kinas minedriftsforbud i 2021. Det seneste fald på omkring 6,7% sluttede den 15. april 2026. I seks ud af syv tidligere tilfælde har Bitcoin været højere 90 dage senere, med et gennemsnitligt afkast på 37,7% og en mediangevinst på 63,1% over 180 dage.

Markedssentimentet er forsigtigt, men ikke i panik

Derivater og onchain-aktivitet afspejler en forsigtig markedsstemning snarere end en egentlig capitulation. Put-præmierne i forhold til spotvolumen er mere end seks gange højere end niveauet i april 2024, mens den aktive udbud over de seneste 180 dage er faldet til 28,4%. Dette indikerer, at flere investorer holder deres Bitcoin i stedet for at handle aktivt.

Langtidsholdere, især dem med 7-10 års og 10+ års horisonter, har øget deres salgsvolumen til henholdsvis den 85. og 90. percentil de seneste fire år. VanEck påpeger dog, at sådanne bevægelser ikke nødvendigvis repræsenterer en egentlig udsalgssituation.

En styrket bullish baggrund for Bitcoin

VanEck konkluderer, at kombinationen af negative funding rates og hash rate-stress danner et forstærket bullish fundament for Bitcoin. Analytikerne skriver i deres rapport:

"Både fald i minedriftsaktivitet og negative funding rates har været forbundet med stærke fremtidige Bitcoin-afkast. På den baggrund er vi blevet stadig mere bullish på Bitcoin."

Investorer bør dog være opmærksomme på, at disse signaler ikke er en garanti for fremtidige prisstigninger, men snarere indikerer en potentielt gunstig markedsdynamik på mellemlang sigt.