VanEck: Negativ finansieringsränta och sjunkande hash rate signalerar starkt läge för Bitcoin

Bitcoin befinner sig i en konstruktiv position enligt den senaste analysen från VanEck, som identifierat två tydliga köpsignaler i derivat- och nätverksdata. Trots negativa finansieringsräntor och en minskande hash rate, som traditionellt associeras med svagare marknadsförhållanden, pekar flera indikatorer mot en potentiell uppgång.

Negativ finansieringsränta når lägsta nivå sedan 2023

Enligt VanEcks rapport har den realiserade volatiliteten minskat från cirka 56% till 41% sedan spänningarna mellan USA och Iran avtog. Samtidigt har den sju dagars genomsnittliga finansieringsräntan sjunkit till cirka -1,8%, vilket är den lägsta nivån sedan 2023 och befinner sig i den tionde percentilen sedan slutet av 2020.

Historisk data visar att Bitcoin i genomsnitt stigit med 11,5% under 30-dagarsperioder med negativ finansieringsränta, jämfört med 4,5% under alla perioder. Vidare har 77% av dessa perioder resulterat i positiva avkastningar. När finansieringsräntan sjunkit under -5% har den efterföljande 30-dagarsavkastningen i genomsnitt uppgått till 19,4%, och 180-dagarsavkastningen till 70%.

VanEck noterar också att 19 av de 50 bästa 180-dagarsavkastningarna sedan 2020 inleddes under perioder med negativ finansieringsränta, trots att sådana perioder endast utgjort cirka 13,6% av urvalet.

Hash rate minskar till historiskt låga nivåer

På gruvdriftssidan har den 30-dagars glidande genomsnittliga hash rate sjunkit till den 16:e percentilen under 30 dagar och den 9:e percentilen under 90 dagar. Svårighetsgraden för gruvdrift har också minskat till den 5:e respektive 6:e percentilen under samma perioder.

Sedan december 2025 har tre ihållande nedgångar i hash rate observerats, den tätaste klustret sedan Kinas gruvdriftförbud 2021. Den senaste nedgången på cirka 6,7% avslutades den 15 april 2026. Av sju tidigare historiska nedgångar har Bitcoin stigit 90 dagar senare i sex av fallen, med en medianavkastning på 37,7%. Över 180 dagar uppgick medianavkastningen till 63,1%.

Marknadsstämning fortsatt försiktig, men inte panikartad

Derivat- och nätverksaktivitet speglar en avvaktande marknadsstämning snarare än en kapitulation. Put-premierna i förhållande till spotvolymen är mer än sex gånger högre än nivåerna i april 2024, medan den aktiva utbudet under de senaste 180 dagarna minskat till 28,4%, vilket indikerar att fler innehavare håller sina Bitcoin inaktiva.

Långsiktiga innehavare, särskilt de med 7–10 års och 10+ års innehavstid, har ökat sin omsättning till den 85:e respektive 90:e percentilen under de senaste fyra åren. VanEck understryker dock att sådana rörelser inte nödvändigtvis innebär en massiv försäljning.

"Både nedgångar i hash rate och negativa finansieringsräntor har historiskt sett föregått starka framtida avkastningar för Bitcoin. Med detta som bakgrund har vi blivit allt mer optimistiska kring Bitcoin," skriver analyserna i rapporten.

Slutsats: En förstärkt köpsignal för Bitcoin

Sammanfattningsvis menar VanEck att de negativa finansieringsräntorna och den minskande hash rate tillsammans skapar en förstärkt positiv bakgrund för Bitcoin. Trots att marknadsstämningen förblir försiktig, tyder historisk data på att dessa förhållanden ofta föregår betydande prisuppgångar.