VanEck wskazuje na dwa bycze sygnały dla Bitcoina: ujemne finansowanie i spadek hashrate

Analiza firmy inwestycyjnej VanEck sugeruje, że aktualne dane onchain i pochodne Bitcoina (BTC) wskazują na wzmacniający się fundament dla byków, mimo utrzymujących się obaw na rynku. Raport podkreśla dwa kluczowe sygnały: ujemne stopy finansowania oraz spadek hashrate, które historycznie wiązały się z silnymi zwrotami w przyszłości.

Ujemne finansowanie a perspektywy wzrostów

Według najnowszych danych, 7-dniowa średnia stopa finansowania spadła do około -1,8% – najniższego poziomu od 2023 roku i znajdującego się w 10. percentylu od końca 2020 roku. W okresach ujemnego finansowania średnia 30-dniowa stopa zwrotu Bitcoina wynosiła 11,5%, podczas gdy w pozostałych okresach kształtowała się na poziomie 4,5%. Skuteczność pozytywnych zwrotów w takich okresach sięgała 77%.

Gdy roczna stopa finansowania spadała poniżej -5%, średnie 30-dniowe zwroty wynosiły 19,4%, a 180-dniowe nawet 70%. VanEck zwraca uwagę, że 19 z 50 najlepszych 180-dniowych okien zwrotów od 2020 roku rozpoczęło się w dniach z ujemnym finansowaniem, mimo że takie okresy stanowiły zaledwie 13,6% próby.

Spadek hashrate – historyczny kontekst

W ostatnim czasie 30-dniowa średnia hashrate spadła do 16. percentyla, a 90-dniowa do 9. percentyla. Trudność wydobycia również obniżyła się do 5. i 6. percentyla w tych okresach. Od grudnia 2025 roku odnotowano trzy wyraźne spadki hashrate – najgęstsze występowanie od czasów zakazu wydobycia w Chinach w 2021 roku.

Ostatni spadek o około 6,7% zakończył się 15 kwietnia 2026 roku. W siedmiu historycznych okresach spadków hashrate, w sześciu przypadkach Bitcoin odnotował wzrosty po 90 dniach, ze średnią medianą zysku na poziomie 37,7%. Po 180 dniach mediana wzrostów wyniosła 63,1%.

Sentyment rynku: ostrożność, a nie kapitulacja

Dane pochodne i aktywność onchain odzwierciedlają ostrożny sentyment, a nie panikę. Premia za opcje put względem wolumenu spotowego jest ponad sześciokrotnie wyższa niż w kwietniu 2024 roku. Aktywna podaż w ostatnich 180 dniach spadła do 28,4%, co wskazuje na większą bierność posiadaczy.

Długoterminowi inwestorzy, zwłaszcza ci posiadający Bitcoina od 7 do 10 lat oraz ponad 10 lat, zwiększyli wolumen transakcji do 85. i 90. percentyla ostatnich czterech lat. VanEck podkreśla jednak, że nie zawsze oznacza to masową sprzedaż – część ruchów może wynikać z optymalizacji portfela.

Wnioski VanEck: wzmocniony scenariusz byczy

Łącząc obserwacje dotyczące ujemnego finansowania i spadków hashrate, analitycy VanEck stwierdzili, że tworzą one wzmocniony, byczy fundament dla Bitcoina.

„Zarówno spadki hashrate, jak i ujemne stopy finansowania były historycznie powiązane z silnymi przyszłymi zwrotami Bitcoina. W związku z tym stajemy się coraz bardziej optymistyczni wobec tej kryptowaluty.”

Ostrzeżenie redakcyjne

Wykorzystujemy sztuczną inteligencję w procesie redakcyjnym, w tym do wsparcia badań, generowania obrazów oraz kontroli jakości. Cały materiał jest nadzorowany, przeglądany i zatwierdzany przez nasz zespół redakcyjny, który odpowiada za jego dokładność i rzetelność. Obrazy generowane przez AI powstają wyłącznie przy użyciu narzędzi trenowanych na odpowiednio licencjonowanych materiałach. W świecie Bitcoina, podobnie jak w mediach: Nie ufaj, zweryfikuj.