VanEck Temukan Dua Sinyal Bullish Bitcoin: Funding Negatif dan Hash Rate Merosot

Analisis terbaru dari VanEck mengungkap dua sinyal bullish bagi Bitcoin, meskipun data derivatif menunjukkan funding rate negatif dan penurunan hash rate. Laporan tersebut menyoroti penurunan volatilitas dan sikap berhati-hati investor sebagai indikator konstruktif.

Menurut VanEck, volatilitas terrealisasi Bitcoin turun dari 56% menjadi 41% seiring meredanya ketegangan geopolitik antara AS dan Iran. Lebih lanjut, rata-rata funding rate 7 hari anjlok ke level -1,8%, terendah sejak 2023 dan berada di persentil ke-10 sejak akhir 2020.

Sejak 2020, rata-rata imbal hasil Bitcoin dalam 30 hari saat funding rate negatif mencapai 11,5%, jauh di atas rata-rata keseluruhan sebesar 4,5%. Tingkat keberhasilan positif mencapai 77%. Ketika funding rate tahunan turun di bawah -5%, imbal hasil 30 hari berikutnya rata-rata melonjak hingga 19,4%, dan dalam 180 hari mencapai 70%. Hal ini menjadikan funding rate negatif sebagai sinyal beli kontrairan yang konsisten.

VanEck juga mencatat bahwa 19 dari 50 periode terbaik Bitcoin dalam 180 hari sejak 2020 dimulai pada hari dengan funding rate negatif, meskipun periode tersebut hanya mencakup sekitar 13,6% dari total data.

Hash Rate Bitcoin Menurun

Di sektor penambangan, rata-rata pergerakan 30 hari hash rate Bitcoin turun ke persentil ke-16 dalam 30 hari terakhir dan persentil ke-9 dalam 90 hari. Sementara itu, tingkat kesulitan penambangan juga merosot ke persentil ke-5 dan ke-6 dalam periode yang sama.

Sejak Desember 2025, telah terjadi tiga kali penurunan hash rate yang berlangsung lama, yang merupakan periode terpadat sejak larangan penambangan Bitcoin di China pada 2021. Penurunan terakhir sekitar 6,7% berakhir pada 15 April 2026. Dari tujuh periode penurunan hash rate historis yang telah selesai, Bitcoin naik dalam enam kasus setelah 90 hari, dengan kenaikan median sebesar 37,7% dan 63,1% dalam 180 hari.

Sentimen Pasar Masih Berhati-hati

Data derivatif dan onchain menunjukkan sentimen pasar yang lebih berhati-hati dibandingkan dengan kondisi capitulasi. Premi put relatif terhadap volume spot saat ini enam kali lebih tinggi dibandingkan April 2024. Selain itu, pasokan aktif dalam 180 hari terakhir turun ke level 28,4%, menandakan semakin banyak pemegang Bitcoin yang tidak aktif.

Meskipun kelompok investor jangka panjang, terutama pemegang Bitcoin selama 7-10 tahun dan lebih dari 10 tahun, meningkatkan volume pengeluaran ke persentil ke-85 dan ke-90 dalam empat tahun terakhir, VanEck menekankan bahwa pergerakan ini tidak selalu menunjukkan penjualan besar-besaran.

Kesimpulan: Kombinasi Bullish untuk Bitcoin

Secara keseluruhan, VanEck menyimpulkan bahwa kombinasi funding rate negatif dan tekanan pada hash rate menciptakan landasan bullish yang kuat bagi Bitcoin.

"Baik penurunan hash rate maupun funding rate negatif telah dikaitkan dengan imbal hasil Bitcoin yang kuat ke depan. Oleh karena itu, kami semakin bullish terhadap Bitcoin," tulis para analis dalam laporan tersebut.