MicroStrategy (MSTR) продолжает наращивать позиции: куплено ещё $43 млн биткоина

Компания MicroStrategy (NASDAQ: MSTR) объявила о покупке ещё 535 биткоинов на сумму около $43 млн по средней цене $80 340 за монету. Об этом сообщается в отчёте по форме 8-K, поданном в SEC 12 мая 2025 года.

По состоянию на текущий момент MicroStrategy владеет 818 869 BTC, приобретённых за примерно $61,86 млрд при средней стоимости $75 540 за биткоин. По данным на начало мая 2025 года, доходность биткоин-портфеля компании за 2025 год составляет 9,4%.

Финансирование покупки было осуществлено за счёт $0,1 млн, привлечённых через программу STRC ATM, и $42,9 млн от размещения акций в рамках программы MSTR ATM.

Почему MicroStrategy может продать часть биткоинов

Заявление о возможной продаже части биткоин-резервов вызвало широкий резонанс. Ещё 6 мая 2025 года председатель совета директоров компании Майкл Сэйлор заявил инвесторам, что MicroStrategy готова продать часть биткоинов впервые за свою историю. Ранее компания придерживалась стратегии только накопления криптовалюты, что делало её позиции устойчивыми на фоне роста рынка.

В ответ на опасения инвесторов Сэйлор уточнил в интервью накануне выходных: «На каждую проданную монету мы купим от 10 до 20 новых». Он подчеркнул, что цель компании — увеличивать биткоин-резервы каждый год, сохраняя статус нетто-покупателя.

Финансовое давление и налоговые стратегии

Решение о покупке последовало на фоне финансовых трудностей. В первом квартале 2025 года биткоин подешевел на 23% — с $87 500 до $67 700. Согласно новым правилам бухгалтерского учёта FASB, введённым в январе 2024 года, MicroStrategy обязана переоценивать свои биткоин-активы по рыночной стоимости ежеквартально. В результате в первом квартале компания зафиксировала нереализованный убыток в $12,54 млрд, который напрямую отразился на финансовой отчётности.

Более 434 000 биткоинов были куплены по цене выше $80 000, что привело к нереализованному убытку в $7,6 млрд и образованию отложенного налогового актива в $2,2 млрд при эффективной налоговой ставке 29%. Именно необходимость оптимизации налоговых обязательств, а не изменение стратегии, объясняет готовность компании к продажам.

Аналогичный манёвр MicroStrategy уже совершала в декабре 2022 года, когда продала 704 BTC по $16 776 и через два дня выкупила 810 BTC в рамках стратегии налогового хеджирования.

Ключевые метрики и будущие планы

Генеральный директор компании Фонг Ле подчеркнул, что приоритетом остаётся математическая эффективность, а не идеология: «Если продажа биткоинов или акций окажется выгоднее для увеличения биткоин-акций на акцию и для акционеров, мы это сделаем».

На данный момент MicroStrategy имеет $8,2 млрд конвертируемого долга и ежегодные обязательства по выплате дивидендов в размере $1,5 млрд по привилегированным акциям STRC. Эти обязательства требуют постоянного притока наличности, который не всегда может быть обеспечен за счёт дополнительных выпусков акций на выгодных условиях.

Ключевым показателем для компании остаётся соотношение биткоинов к количеству акций в обращении. Аналитики JPMorgan прогнозируют, что при сохранении текущих темпов покупки в 2025 году общий объём инвестиций в биткоин может достичь $30 млрд.