Strategi (MSTR) køber yderligere Bitcoins for $43 millioner trods mulige salg

Strategi (NASDAQ: MSTR) har i en ny Form 8-K indberetning oplyst, at selskabet har erhvervet yderligere 535 Bitcoins til en samlet værdi af cirka $43 millioner. Købet blev gennemført til en gennemsnitlig pris på $80.340 per Bitcoin.

Med denne transaktion ejer Strategi nu 818.869 Bitcoins, som samlet set er blevet købt for omkring $61,86 milliarder. Den gennemsnitlige købspris per Bitcoin ligger på $75.540. Virksomheden har desuden opnået en 9,4 % afkast på sine Bitcoin-investeringer i år til dato.

Købet blev finansieret gennem $0,1 million indsamlet via Strategys STRC ATM-program og $42,9 millioner fra selskabets MSTR ATM-tilbud. Transaktionen fandt sted blot seks dage efter, at administrerende direktør Michael Saylor under selskabets første kvartalsregnskab for 2026 udtalte, at Strategi var parat til at sælge en del af sine Bitcoin-beholdninger for første gang nogensinde.

Denne udtalelse vakte opsigt, da markedet hidtil havde betragtet Strategys strategi som udelukkende rettet mod køb. Saylor forsøgte at dæmpe bekymringerne i weekenden ved at understrege, at selskabet ville købe 10 til 20 Bitcoins for hver Bitcoin, der sælges. "Du bør være en nettoakkumulator af Bitcoin," sagde han. "Du ønsker at slutte hvert år med mere Bitcoin, end du begyndte med."

Den seneste købsaktivitet viser, at Strategys købsstrategi fortsat er intakt, på trods af tidligere udtalelser om mulige salg. Baggrunden er imidlertid økonomisk pres. Bitcoin faldt med 23 % i første kvartal 2026 – fra $87.500 til $67.700 – og under FASBs regnskabsregler, som trådte i kraft i januar 2025, skal Strategi nu værdiansætte hele sin Bitcoin-beholdning til markedspris hvert kvartal.

I første kvartal resulterede dette i en uindfriet tab på $12,54 milliarder, som direkte påvirkede resultatopgørelsen. Over 434.000 af selskabets Bitcoins blev købt til priser over $80.000, hvilket førte til et uindfriet tab på $7,6 milliarder og en udskudt skattefordel på $2,2 milliarder ved en effektiv skattesats på 29 %. Det er denne udskudte skattefordel – og ikke et skift i strategi – der forklarer Saylor og ledelsens åbenhed over for salg.

En lignende tilgang blev anvendt tidligere. Den 22. december 2022 solgte Strategi 704 Bitcoins til $16.776 per Bitcoin og genkøbte 810 Bitcoins blot to dage senere. Dette var en skattemæssig tabshøstningsmanøvre designet til at udnytte tidligere gevinster. Den nuværende situation er blot større i omfang, men logikken er den samme.

Under kvartalsregnskabet forklarede administrerende direktør Phong Le strategien med følgende ord: "Jeg tror på matematik frem for ideologi. Når det er bedre for vores Bitcoin-per-aktie og for vores almindelige aktionærer at sælge Bitcoin frem for at udstede aktier eller betale udbytte, vil vi gøre det."

Strategi har $8,2 milliarder i konvertibel gæld og skal betale $1,5 milliarder årligt i udbytteforpligtelser knyttet til sin evige præferenceaktie, STRC. Disse forpligtelser skaber betydelige likviditetskrav, som ikke altid kan dækkes optimalt gennem aktieemissioner. Hver finansieringsbeslutning baseres på Bitcoin-per-aktie-forholdet – det samlede antal Bitcoins divideret med det udvandede aktieantal.

Analytikere fra JPMorgan vurderer, at hvis Strategi fortsætter sin nuværende købsadfærd, kan de samlede Bitcoin-køb i 2026 nå op på omkring $30 milliarder.