MicroStrategy (MSTR) renforce ses réserves de Bitcoin avec un nouvel achat de 43 millions de dollars

MicroStrategy (MSTR) continue d'accumuler du Bitcoin malgré les pressions financières

MicroStrategy (NASDAQ : MSTR) a annoncé l'acquisition de 535 bitcoins pour un montant d'environ 43 millions de dollars, selon un dépôt Form 8-K publié lundi. L'achat, effectué à un prix moyen de 80 340 dollars par bitcoin, porte le portefeuille total de l'entreprise à 818 869 BTC, acquis pour environ 61,86 milliards de dollars à un coût moyen de 75 540 dollars par unité.

Cette opération intervient alors que la société affiche un rendement de 9,4 % sur ses avoirs en bitcoins depuis le début de l'année 2026. Le financement a été assuré par une levée de fonds de 0,1 million de dollars via le programme STRC ATM de Strategy, ainsi que 42,9 millions de dollars issus de l'offre MSTR ATM.

Une stratégie d'accumulation remise en question

L'annonce survient six jours après les déclarations de Michael Saylor, président exécutif de MicroStrategy, lors de la conférence de résultats du premier trimestre. Il avait alors indiqué que la société pourrait vendre une partie de ses bitcoins, une première dans sa stratégie d'accumulation historique. Cette déclaration a suscité des interrogations sur l'approche unilatérale de l'entreprise.

Saylor a tenté de clarifier cette position lors d'un podcast le week-end suivant. Il a affirmé que pour chaque bitcoin vendu, MicroStrategy en achèterait entre 10 et 20 de plus. « Vous devez être un accumulateur net de bitcoin. Vous voulez terminer chaque année avec plus de bitcoins que vous n'en aviez au début. »

Le nouvel achat confirme que la dynamique d'accumulation se poursuit, malgré les pressions financières actuelles.

Des pertes comptables majeures en 2026

Le contexte économique reste difficile pour MicroStrategy. Le bitcoin a chuté de 23 % au premier trimestre 2026, passant de 87 500 à 67 700 dollars. Selon les nouvelles règles comptables FASB adoptées en janvier 2025, la société doit évaluer ses avoirs en bitcoins à leur juste valeur chaque trimestre. Au premier trimestre, cela s'est traduit par une perte non réalisée de 12,54 milliards de dollars inscrite directement dans le compte de résultat.

Plus de 434 000 bitcoins ont été achetés à plus de 80 000 dollars, générant une perte non réalisée de 7,6 milliards de dollars et un actif différé d'impôt de 2,2 milliards de dollars, basé sur un taux effectif d'imposition de 29 %. C'est cet actif différé, et non un changement d'avis, qui explique l'ouverture de Saylor à la vente de bitcoins.

« Je crois en les mathématiques plutôt qu'en l'idéologie. »
Phong Le, PDG de MicroStrategy

Une vente stratégique pour optimiser la trésorerie

Cette approche n'est pas nouvelle pour MicroStrategy. Le 22 décembre 2022, la société avait vendu 704 BTC à 16 776 dollars chacun, puis en avait racheté 810 deux jours plus tard dans le cadre d'une stratégie de tax-loss harvesting (réalisation de pertes fiscales). La logique reste identique aujourd'hui, bien que l'ampleur des opérations soit bien plus importante.

Phong Le a précisé lors de la conférence de résultats : « Si vendre du bitcoin plutôt que des actions pour payer un dividende est plus avantageux pour notre ratio bitcoin par action et pour nos actionnaires, nous le ferons. »

La société doit faire face à des obligations financières importantes : 8,2 milliards de dollars de dette convertible et 1,5 milliard de dollars de dividendes annuels liés à ses actions préférentielles perpétuelles (STRC). Ces engagements pourraient ne pas toujours être couverts de manière avantageuse par des émissions d'actions.

Le ratio bitcoin par action — rapport entre le nombre total de bitcoins détenus et le nombre d'actions en circulation — reste le critère central de toutes les décisions financières.

Des prévisions d'achats massifs en 2026

Les analystes de JPMorgan estiment que, si MicroStrategy maintient son rythme actuel, ses achats de bitcoins pourraient atteindre environ 30 milliards de dollars en 2026.