Kalshi utmanar Massachusetts domstol: Kan en $22 miljarder marknadsplats undvika sportspelregler?

En advokat för prediktionsmarknadsplattformen Kalshi hade en svår dag i högsta domstolen i Massachusetts tidigare denna vecka. Grant Mainland försökte övertyga domarna att Kalshis verksamhet – som marknadsför sig som den första appen för laglig sportspel i samtliga 50 delstater – inte tekniskt sett är sportspel.

Kalshis argumentation syftade till att få domstolen att häva en tidigare beslutad inhibition som blockerade företagets marknader för sportsrelaterade händelser inom delstatens gränser. Dessa marknader stod för nära 90% av Kalshis intäkter på 1,5 miljarder dollar år 2025. Den senaste finansieringsrunda på 1 miljard dollar, som värderade bolaget till 22 miljarder dollar, har gjort investerare entusiastiska.

För de som inte känner till Kalshi: plattformen låter användare tjäna pengar genom att förutspå ja-eller-nej-utfall av verkliga händelser. Användare kan köpa och sälja kontrakt till priser mellan 1 cent och 99 cent, vilket speglar marknadens uppskattade sannolikhet för att en händelse inträffar. När marknaden avgörs – det vill säga när händelsen antingen inträffar eller inte – får de som äger kontrakt i den vinnande positionen ut 1 dollar per kontrakt.

Om till exempel Seattle Seahawks återvänder till Super Bowl nästa år och någon köpte kontrakt till 14 cent per aktie, skulle de få en rejäl vinst. Men kritiker menar att detta i praktiken är sportspel. I januari fastslog en lägre domstol att Kalshi, genom att tillåta handel med "eventkontrakt" för allt från slutresultat till spelarstatistik, fungerade som en olicensierad spelbok i Massachusetts.

Domaren Christopher Barry-Smith skrev att det inte fanns någon tvekan om att Kalshi borde följa samma regler som andra speloperatörer, och att inhibitionen var nödvändig för att skydda allmän hälsa, säkerhet och delstatens ekonomiska intressen.

Kalshis försvar: "Det här är inget spel"

Mainland hävdade inför Massachusetts högsta domstol att Kalshi, som regleras av den federala Commodity Futures Trading Commission (CFTC), inte omfattas av delstatens regleringar. Bolaget menar också att deras produkter är "swappar" – en typ av derivatkontrakt som företag använder för att minska finansiella risker – snarare än spel.

Men domarnas reaktioner var inte positiva. Domare Gabrielle Wolohojian avbröt snabbt Mainland med frågan:

"Om vi zoomar ut en nivå, skulle 'eventkontrakt' inte vara konceptuellt oförenligt med vad vi historiskt sett anser vara ett spel eller vad?

När Mainland försökte förklara att köp och försäljning av kontrakt på Kalshi är helt annorlunda från att slå vad med en spelbok, lät domare Scott Kafker förbryllad:

"Helt annorlunda? Jag har svårt att se det.

Kalshis framtid hänger nu på om de kan övertyga domstolen om att deras verksamhet inte är sportspel – trots att nästan hela deras intäktsströmmar kommer från just sådana marknader.