Kalshi enfrenta desafio de US$ 22 bilhões após proibição em apostas esportivas nos EUA

A Kalshi, plataforma de mercados de previsão avaliada em US$ 22 bilhões, enfrentou um dia difícil na Suprema Corte Judicial de Massachusetts no último dia 4 de maio. O advogado Grant Mainland tentou convencer os juízes de que a empresa, que se autodenomina "o primeiro aplicativo de apostas esportivas legais em todos os 50 estados", não oferece, tecnicamente, apostas esportivas.

A disputa gira em torno de uma decisão judicial inferior que bloqueou as operações da Kalshi no estado. Segundo a Justiça, a empresa opera como um cassino ilegal ao permitir que usuários façam previsões sobre resultados esportivos. Em 2025, esses mercados representaram quase 90% da receita anualizada da Kalshi, que atingiu US$ 1,5 bilhão. Recentemente, a empresa anunciou uma rodada de investimentos de US$ 1 bilhão, dobrando sua valuation em apenas seis meses.

Para os usuários, a Kalshi funciona como uma plataforma de previsões: é possível comprar e vender contratos sobre eventos do mundo real, com valores entre 1 centavo e 99 centavos. Esses valores refletem a probabilidade estimada de um evento ocorrer. Quando o evento é resolvido, os detentores de contratos vencedores recebem US$ 1 por ação. Por exemplo, se o Seattle Seahawks chegar ao Super Bowl, quem comprou ações a 14 centavos por ação obterá lucro.

No entanto, a Justiça de Massachusetts não vê diferença entre as operações da Kalshi e as apostas esportivas tradicionais. Em janeiro, um juiz inferior determinou que a empresa, ao permitir previsões sobre placares e desempenho de jogadores, age como um cassino não licenciado. Segundo o magistrado Christopher Barry-Smith, obrigar a Kalshi a seguir as mesmas leis dos cassinos protegeria "a saúde pública, a segurança e os interesses financeiros do estado".

Durante o julgamento na Suprema Corte, os argumentos da Kalshi foram contestados pelos juízes. A ministra Gabrielle Wolohojian questionou se os "contratos de eventos" não seriam, na prática, apostas disfarçadas. Já o ministro Scott Kafker demonstrou ceticismo ao afirmar que comprar e vender contratos na Kalshi não seria diferente de apostar em um cassino.

A Kalshi argumenta que, por ser regulada pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC), não está sujeita às leis estaduais de apostas. Além disso, a empresa classifica seus produtos como "swaps", contratos financeiros usados para hedge, e não como apostas. No entanto, a Justiça de Massachusetts parece não concordar com essa interpretação.

A decisão final do caso pode definir o futuro da Kalshi e do mercado de previsões nos EUA, especialmente em estados que já restringem ou proíbem apostas esportivas.