La nueva era de las 'superapps' de apuestas con cripto
Kalshi está ultimando la incorporación de futuros perpetuos de criptomonedas para el mercado estadounidense, según informaciones recientes. Paralelamente, Polymarket ha anunciado el lanzamiento de contratos perpetuos en su plataforma, abriendo un registro anticipado para los primeros usuarios. Hyperliquid, por su parte, ha actualizado su documentación técnica para incluir el comercio de tokens de resultados, complementando sus contratos perpetuos ya desplegados en mainnet mediante la propuesta de mejora HIP-4.
Estas plataformas comparten una estrategia común: mantener a los usuarios en un ciclo de especulación ininterrumpido. Desde navegar por monedas, seguir creadores, ver transmisiones en directo hasta intercambiar tokens, el objetivo es capturar cada fase del apetito de riesgo del usuario y hacer que el coste de salida sea lo suficientemente alto como para que no busquen alternativas.
Datos clave que explican la convergencia
Hyperliquid registra actualmente un volumen de 191.000 millones de dólares en futuros perpetuos en 30 días, con unos ingresos de 61 millones y un interés abierto de 7.350 millones. Esto se traduce en una tasa implícita de ingresos brutos de aproximadamente 3,1 puntos básicos. En el caso de los mercados de eventos, Clear Street estima que para 2026 Kalshi podría alcanzar volúmenes de 96.000 millones de dólares con una tasa de captación del 2%, mientras que Polymarket rondaría los 84.000 millones con un 0,5%.
Estas cifras revelan una diferencia abismal en los márgenes: los mercados de eventos de Kalshi generan unos ingresos 64 veces superiores por dólar nominal que los futuros perpetuos de Hyperliquid. En el caso de Polymarket, la cifra es 16 veces mayor. Concretamente, Kalshi obtiene 200 puntos básicos por dólar nominal, frente a los 50 de Polymarket y los 3,1 de Hyperliquid.
¿Por qué los contratos de corta duración dominan el mercado?
Según el Financial Times, los contratos de 5 y 15 minutos en Polymarket y Kalshi generan alrededor de 70 millones de dólares en volumen diario de negociación, representando más de la mitad del total en estas plataformas. Esta tendencia explica por qué Hyperliquid ha incluido en su testnet un contrato binario de precio HYPE con liquidación en solo 3 minutos. La dirección es clara: ciclos más cortos, repetibles y monetizables.
Hyperliquid: innovación técnica y arquitectura flexible
Hyperliquid se ha construido sobre una identidad basada en perpetuos sin permisos y el libro de órdenes más profundo de la industria. Su protocolo HIP-3 en mainnet permite a los desarrolladores desplegar contratos perpetuos personalizados sin necesidad de aprobación. Además, su testnet ahora documenta el comercio de tokens de resultados con estructuras de comisiones que solo se aplican al cierre o liquidación, haciendo que los contratos de eventos sean baratos de abrir pero costosos de abandonar.
La implementación de estos contratos en mainnet está a un paso, ya que la estructura de comisiones, la lógica de liquidación y la arquitectura de los contratos ya están definidas.
Kalshi: de los mercados de eventos regulados a los futuros perpetuos
Kalshi ha construido su posición mediante contratos de eventos regulados bajo la supervisión de la CFTC, ofreciendo predicciones sobre eventos deportivos y económicos con horizontes semanales y mensuales. La plataforma ganó una batalla legal federal cuando el Tercer Circuito de Apelaciones dictaminó que la ley de derivados federal prevalece sobre los intentos de Nueva Jersey de bloquear sus contratos de eventos deportivos.
Ahora, Kalshi está preparando el lanzamiento de futuros perpetuos de cripto, importando un producto financiero de alto apalancamiento y disponible de forma continua, que podría redefinir su modelo de negocio.
El futuro: mercados híbridos y monetización acelerada
La fusión entre mercados de eventos discretos y productos financieros perpetuos representa una evolución estratégica para retener a los usuarios y maximizar ingresos. Mientras un exchange de perpetuos que añade mercados de eventos busca atraer flujos de mayor margen de sus usuarios actuales, una plataforma de predicciones que se adentra en los perpetuos añade una capa de ingresos continuos a un negocio que, de otro modo, solo generaría ingresos al resolverse eventos específicos.
El resultado es un ecosistema donde la especulación se vuelve más accesible, rápida y rentable, consolidando a las criptomonedas como el motor de la próxima generación de 'superapps' de apuestas.
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