Kryptoapplikasjoner konkurrerer om å bli neste store gamblingssuper-app

Kryptoaktører bygger evigvarende spekulasjonsmaskiner

Kryptobørsen Kalshi forbereder nå lansering av evigvarende futureskontrakter i USA, mens Polymarket i dag annonserte at evigvarende kontrakter snart vil bli tilgjengelige på plattformen deres. Begge tilbyr tidlig tilgang for brukere. Samtidig dokumenterer Hyperliquid gjennom sitt HIP-4-forslag hvordan utfallstokens kan handles sammen med deres allerede operative evigvarende kontrakter.

Pump.fun har utviklet seg til en sosial handelsplattform der brukere kan utforske nye kryptovalutaer, følge skapere, se direktesendinger og bytte tokens – alt uten å forlate appen. Fellesnevneren for disse plattformene er en strategi for å holde brukerne i en kontinuerlig spekulasjonsloop, der hver fase av risikoviljen utnyttes maksimalt og kostnaden for å forlate plattformen holdes høy.

Økonomien bak konvergensen

Hyperliquid rapporterer for tiden et 30-dagers handelsvolum på rundt 191 milliarder dollar i evigvarende kontrakter, med inntekter på 61 millioner dollar og en åpen interesse på 7,35 milliarder dollar. Dette tilsvarer en bruttoinntektsrate på om lag 0,031 prosent. For hendelsesbaserte markeder anslår Clear Street at Kalshi kan nå et handelsvolum på 96 milliarder dollar innen 2026, mens Polymarket forventes å nå 84 milliarder dollar. Med avgiftsrater på henholdsvis 2 prosent og 0,5 prosent genererer Kalshi-stil hendelsesflyt om lag 64 ganger så mye inntekt per notional dollar som Hyperliquids evigvarende kontrakter. Polymarkets tilsvarende inntekter er om lag 16 ganger høyere.

Kalshi og Polymarket tjener henholdsvis 200 og 50 basispunkter per notional dollar for hendelsesbaserte kontrakter, sammenlignet med Hyperliquids 0,031 basispunkter for evigvarende kontrakter. En evigvarende børse som legger til hendelseskontrakter kan tiltrekke seg høyere marginflyt fra eksisterende brukere, mens en prediksjonsmarkedsplattform som utvider til evigvarende kontrakter legger til et kontinuerlig inntektslag i en forretningsmodell som ellers bare genererer inntekter når hendelser løses.

Korte kontrakter dominerer markedet

Ifølge Financial Times stod fem- og femtenminutters kryptosatsinger på Polymarket og Kalshi for om lag 70 millioner dollar i daglig handelsvolum i mars. Disse korte kontraktene utgjør nå majoriteten av handelsaktiviteten på begge plattformene. Denne utviklingen forklarer hvorfor Hyperliquids testnett-dokumentasjon nå inkluderer en HYPE-prisbinær kontrakt med tre minutters oppgjørstid.

Trenden er klar: Plattformer beveger seg mot kortere, mer repeterbare og mer monetarisable sykluser. Hyperliquid har tidligere bygget sin identitet på tillitsløse evigvarende kontrakter og den dypeste on-chain ordrebooken i kryptoverdenen. Deres HIP-3-protokoll på mainnet lar utviklere distribuere tilpassede evigvarende kontrakter uten godkjenning. Nå dokumenterer testnettet også utfallstokens med avgiftsstrukturer som kun belaster ved oppgjør, noe som gjør hendelseskontrakter billige å åpne, men kostbare å avslutte.

Implementering av utfallstokens på mainnet er bare ett beslutningsteg unna, da avgiftsstruktur, oppgjørlogikk og kontraktsarkitektur allerede er dokumentert.

Kalshis vei til dominans

Kalshi har bygget sin posisjon gjennom regulerte hendelseskontrakter under tilsyn av CFTC, med spekulasjoner over ukentlige og månedlige horisonter. Plattformen vant en viktig juridisk seier da den amerikanske tredje kretstribunal avgjorde at føderal derivatlov overstyrer New Jerseys forsøk på å blokkere sportsbegivenhetskontrakter. Nå forbereder Kalshi seg på å legge til evigvarende futureskontrakter i kryptosegmentet, og importerer dermed det alltid-på, belånte produktet som har vært en suksess innen tradisjonell finans.