מטבעות קריפטו מובילים את המרוץ לבניית 'סופר-אפליקציית ההימורים האולטימטיבית'

המרוץ לבניית סופר-אפליקציית ההימורים בקריפטו

פלטפורמות מסחר מובילות בקריפטו מרחיבות את פעילותן במטרה ליצור 'סופר-אפליקציית הימורים' שתשמור על המשתמשים במעגל ספקולטיבי רציף. Kalshi נמצאת בשלבי הכנה להשקת חוזים עתידיים תמידיים על מטבעות קריפטו בארצות הברית, בעוד Polymarket הודיעה היום על השקת חוזים עתידיים תמידיים בפלטפורמה שלה ופתחה הרשמה מוקדמת למשתמשים. במקביל, מסמכי Hyperliquid מאשרים תמיכה במסחר באסימוני תוצאות לצד החוזים העתידיים שלה, באמצעות הצעת שיפור Hyperliquid Improvement Proposal 4 (HIP-4).

Pump.fun, למשל, התפתחה במהלך השנים לסביבת מסחר חברתית המאפשרת למשתמשים לדפדף במטבעות, לעקוב אחר יוצרים, לצפות בשידורים חיים ולבצע החלפות אסימונים מבלי לעזוב את האפליקציה. ארבע הפלטפורמות הללו חולקות אסטרטגיה דומה: לשמור את המשתמשים במעגל הימורים מתמיד, תוך הגדלת עלויות היציאה כך שלא ייאלצו לעבור לפלטפורמות אחרות.

נתוני המסחר מעידים על מגמה חדשה

נתוני המסחר האחרונים מראים כי Hyperliquid מדווחת על נפח של כ-191 מיליארד דולר בחוזים עתידיים תמידיים במהלך 30 הימים האחרונים, עם עמלות של 61 מיליון דולר ויתרת פתוחה של 7.35 מיליארד דולר. המשמעות היא שיעור עמלות גולמי של כ-3.1 נקודות בסיס. עבור שוקי אירועים, Clear Street מעריכה כי בשנת 2026 נפח המסחר ב-Kalshi יגיע ל-96 מיליארד דולר וב-Polymarket ל-84 מיליארד דולר, עם שיעורי לקיחה של כ-2% ו-0.5% בהתאמה.

בהשוואה לנתוני Hyperliquid, זרימת אירועים בסגנון Kalshi מייצרת כ-64 פעמים יותר הכנסות לדולר נומינלי מאשר זרימת החוזים העתידיים שלה, בעוד ש-Polymarket מייצרת כ-16 פעמים יותר. Kalshi ו-Polymarket מרוויחות 200 ו-50 נקודות בסיס לדולר נומינלי בהתאמה, לעומת 3.1 נקודות בסיס בלבד עבור החוזים העתידיים של Hyperliquid.

הכנסות גבוהות יותר ממודלים חדשים

ההבדל העיקרי נובע מהאופן שבו כל פלטפורמה מייצרת הכנסות. Kalshi, למשל, בנתה את מעמדה באמצעות חוזים מוסדרים על אירועים תחת פיקוח ה-CFTC, תוך שהיא מרוויחה מההימורים על אירועים שבועיים וחודשיים. החברה ניצחה במאבק משפטי פדרלי כאשר בית המשפט השלישי לערעורים קבע כי חוקי הנגזרים הפדרליים גוברים על ניסיונות מדינת ניו ג'רזי לחסום את חוזי ההימורים על אירועי ספורט שלה.

כעת, Kalshi עומדת להשיק חוזים עתידיים תמידיים על מטבעות קריפטו, תוך ייבוא המוצר הממונף והתמיד של עולם המסחר המסורתי לקריפטו. מנגד, Polymarket, שמתמקדת בעיקר בהימורים על אירועים, מוסיפה שכבת הכנסה רציפה על ידי השקת חוזים עתידיים תמידיים, מה שמאפשר לה להרוויח גם מעסקאות שלא הגיעו לכדי סגירה.

על פי דיווח של Financial Times ממרץ, הימורים בני 5 ו-15 דקות על מטבעות קריפטו ב-Polymarket וב-Kalshi מייצרים נפח מסחר יומי של כ-70 מיליון דולר, המהווים יותר ממחצית מהפעילות הכוללת בפלטפורמות אלו. הימורים לטווח קצר מהווים כיום את רוב פעילות המסחר בשתי הפלטפורמות, והדומיננטיות שלהם מסבירה מדוע מסמכי ה-testnet של Hyperliquid כוללים חוזה בינארי בשם HYPE עם תקופת סיום של 3 דקות בלבד.

הכיוון: הימורים קצרים ומתמידים

הכיוון ברור: כל הפלטפורמות הגדולות נעות לעבר מחזורים קצרים יותר, ניתנים לחזרה ובעלי פוטנציאל מונטיזציה גבוה יותר. Hyperliquid, למשל, בנתה את זהותה על בסיס חוזים עתידיים ללא רשות וספר הזמנות עמוק ביותר בקריפטו. הפרוטוקול שלה, HIP-3, מאפשר למפתחים לפרוס חוזים עתידיים מותאמים אישית ללא צורך באישור. כעת, מסמכי ה-testnet שלה תומכים במסחר באסימוני תוצאות עם מבנה עמלות שגובה תשלום רק בעת סגירה או סיום החוזה. ארכיטקטורה זו הופכת את פתיחת החוזים לזולה אך את היציאה ממנה ליקרה.

השקת חוזים על תוצאות ב-mainnet נמצאת במרחק החלטה אחת בלבד, שכן מבנה העמלות, לוגיקת הסיום והארכיטקטורה של החוזים כבר מתועדים. המשמעות היא ש-Hyperliquid עשויה להשיק בקרוב מודל חדש שמגדיל את ההכנסות תוך שמירה על המשתמשים במעגל ההימורים.

סיכום: העתיד של ההימורים בקריפטו

המרוץ לבניית 'סופר-אפליקציית ההימורים האולטימטיבית' בקריפטו מואץ. הפלטפורמות הגדולות משנות את אסטרטגיותיהן כדי למשוך משתמשים לשמור עליהם במעגל הימורים מתמיד, תוך הגדלת ההכנסות מפעילותם. בין אם מדובר בחוזים עתידיים תמידיים, הימורים על אירועים או מודלים חברתיים, המטרה אחת: לשמור את המשתמשים בתוך האפליקציה ולהגדיל את ההכנסות מפעילותם.