Kryptovaluta banar väg för den ultimata spel- och handelssuperappen

En ny era av spekulativa plattformar

Kryptoindustrin utvecklar just nu en ny typ av plattformar som suddar ut gränserna mellan handel och spel. Genom att integrera funktioner som kontinuerlig handel, social interaktion och snabba utfall skapas en ständig spekulativ loop där användare stannar kvar längre och spenderar mer.

Tre aktörer i framkant

Flera ledande plattformar har redan tagit stora steg i denna riktning:

• Kalshi förbereder lanseringen av amerikanska krypto-perpetual futures, vilket ger användare möjlighet att handla med hävstång på kryptovalutapriser utan slutdatum.
• Polymarket har nyligen tillkännagivit att de kommer att införa perpetual-kontrakt på sin plattform och har redan öppnat för tidig tillgång för användare.
• Hyperliquid har dokumenterat stöd för handel med outcome-tokens parallellt med sina redan driftsatta perpetual-kontrakt via förbättringsförslaget HIP-4.

Pump.fun har under de senaste åren utvecklats till en social handelsmiljö där användare kan utforska nya tokens, följa skapare, delta i livesändningar och byta tokens – allt utan att lämna appen. Den gemensamma nämnaren för dessa plattformar är en strategi som syftar till att hålla användare engagerade i en ständig spekulativ cykel, samtidigt som kostnaden för att lämna plattformen görs så hög att de aldrig behöver söka sig någon annanstans.

Intäktsmodeller och konkurrens

Hyperliquid rapporterar för närvarande en 30-dagars handelsvolym på cirka 191 miljarder dollar för sina perpetual-kontrakt, med intäkter på 61 miljoner dollar och en öppen ränta på 7,35 miljarder dollar. Detta motsvarar en bruttointäktsmarginal på cirka 3,1 baspunkter.

För händelsemarknader uppskattar Clear Street att Kalshi och Polymarket kommer att ha en handelsvolym på 96 respektive 84 miljarder dollar år 2026, med intäktsmarginaler på cirka 2% respektive 0,5%. Dessa siffror innebär att Kalshi genererar ungefär 64 gånger mer intäkt per notional dollar jämfört med Hyperliquid, medan Polymarket ligger på ungefär 16 gånger högre intäkt per dollar.

Kalshi och Polymarket tjänar 200 respektive 50 baspunkter per notional dollar på sina händelsemarknader, jämfört med Hyperliquids 3,1 baspunkter för perpetual-kontrakt. En perpetual-börs som lägger till händelsekontrakt kan attrahera högre marginalflöden från sina befintliga användare, medan en förutsägelsemarknadsplattform som expanderar till perpetuals lägger till ett kontinuerligt intäktsflöde till en verksamhet som annars endast tjänar pengar när specifika händelser löser ut.

Snabbare och mer lönsamma affärer

Enligt Financial Times genererade fem- och femtonminutersbets på Polymarket och Kalshi cirka 70 miljoner dollar i daglig handelsvolym i mars, vilket stod för mer än hälften av den totala handeln på dessa plattformar. Korta kontrakt utgör nu majoriteten av handeln på båda plattformarna, och deras dominans förklarar varför Hyperliquids testnet-dokumentation inkluderar en återkommande HYPE-pris-binary med en treminuters avvecklingsperiod.

Riktningen för utvecklingen på samtliga stora plattformar går mot kortare, mer upprepningsbara och mer lönsamma cykler. Denna utveckling speglar en strävan efter att maximera användarengagemang och intäkter genom att skapa snabba, upprepade och högt monetariserbara affärsmöjligheter.

Teknisk innovation och framtid

Hyperliquid har byggt sin identitet på permissionless perpetuals och den djupaste on-chain orderboken inom krypto. Dess huvudnät-protokoll HIP-3 låter utvecklare distribuera anpassade perpetual-kontrakt utan godkännande. Testnätet dokumenterar nu handel med outcome-tokens med avgiftsstrukturer som endast debiteras vid avslut eller avveckling. Denna arkitektur gör händelsekontrakt billiga att öppna men kostsamma att lämna, vilket skapar incitament för användare att stanna kvar.

Kalshi har etablerat sin position genom reglerade händelsekontrakt under CFTC:s tillsyn, med handel på vecko- och månadsbasis. Plattformen vann en viktig juridisk strid när den tredje kretsdomstolen fastställde att federal derivatlagstiftning överordnar sig New Jerseys försök att blockera dess sportrelaterade händelsekontrakt. Nu förbereder Kalshi införandet av krypto-perpetual futures, vilket innebär att man importerar en ständigt aktiv hävstångsprodukt som kan attrahera ännu fler spekulanter.

En ny typ av finansiella tjänster

Denna utveckling visar hur kryptoindustrin omdefinierar traditionella finansiella tjänster genom att integrera spelmekanismer och sociala funktioner. Målet är att skapa en så engagerande och lönsam upplevelse att användare aldrig känner behovet av att lämna plattformen. Framtiden för denna typ av superappar ser lovande ut, men väcker också frågor om reglering, riskhantering och hållbarhet i en alltmer spekulativ marknad.