Les actionnaires ouvrent la voie à la mégafusion
Warner Bros. Discovery a franchi une étape décisive vers le rachat de Paramount après l'approbation de l'accord de 110 milliards de dollars par ses actionnaires, jeudi. Mais le parcours s'annonce semé d'embûches. Si le ministère américain de la Justice (DOJ) devrait donner son feu vert, la fusion doit encore obtenir des validations réglementaires au Royaume-Uni, via la Competition Markets Authority, et en Europe, auprès de la Commission européenne.
Un investissement du Moyen-Orient sous surveillance
Des législateurs américains ont exigé un examen de sécurité nationale par le CFIUS (Committee on Foreign Investment in the United States) concernant un investissement de 24 milliards de dollars provenant de trois fonds souverains du Moyen-Orient. Paramount assure que cette participation ne déclenchera pas d'examen obligatoire. Pourtant, des opposants à la fusion misent sur les procureurs généraux des États pour tenter de la bloquer, s'appuyant sur leurs récents succès juridiques contre Live Nation et le rachat Nexstar-Tegna.
« L'approbation des actionnaires était la partie la plus simple. Les vrais combats ne font que commencer. »
Braden Perry, avocat spécialisé en réglementation, à TheWrap
Un calendrier serré et des pénalités en cas de retard
Paramount et Warner Bros. Discovery visent une finalisation de l'opération d'ici le troisième trimestre 2024. Si la transaction n'est pas conclue avant le 30 septembre, Warner Bros. Discovery recevra une « ticking fee » de 25 cents par action et par trimestre jusqu'à la clôture. En cas d'échec pour des raisons réglementaires, Paramount devra verser à Warner Bros. Discovery une indemnité de résiliation de 7 milliards de dollars.
Dans un communiqué publié après le vote, Paramount a déclaré :
« L'approbation des actionnaires marque une étape importante vers la finalisation de notre acquisition de Warner Bros. Discovery, après la réussite de nos syndications de dette et d'équity ainsi que des progrès dans les approbations réglementaires. Nous nous réjouissons à l'idée de conclure cette transaction dans les mois à venir et de créer une entreprise médiatique et de divertissement de nouvelle génération, au service de la communauté créative et des consommateurs. »
Une opposition déterminée dans l'industrie du cinéma
Des milliers de professionnels d'Hollywood, de syndicats et de groupes d'exploitants cinématographiques s'activent pour empêcher la fusion. Le Committee for the First Amendment, soutenu par Jane Fonda, a déclaré :
« Cette fusion n'est pas une affaire réglée — et cette bataille est loin d'être terminée. »
Les procureurs généraux des États, nouveaux acteurs clés ?
Malgré des prévisions optimistes sur l'approbation du DOJ, des rumeurs circulent sur une possible intervention des procureurs généraux des États. Leurs récents succès juridiques renforcent cette hypothèse :
- Une décision de jury a confirmé le monopole de Live Nation et Ticketmaster, après que plus de 30 procureurs généraux aient poursuivi l'affaire malgré un accord partiel du DOJ.
- Un juge fédéral a bloqué le rachat Nexstar-Tegna, pourtant déjà finalisé après l'approbation de la FCC, offrant une nouvelle victoire aux procureurs généraux.
Ces précédents pourraient leur fournir une feuille de route pour contourner les régulateurs fédéraux et intenter un procès afin de bloquer la fusion Paramount-Warner Bros. Discovery. Rob Bonta, procureur général de Californie, a indiqué à TheWrap que des actions en justice étaient à l'étude, sans préciser de calendrier.
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