Draf Akhir UU CLARITY Dirilis, Ini Isi dan Dampaknya bagi Kripto di AS

Senat Komite Perbankan Amerika Serikat merilis draf terbaru Undang-Undang CLARITY pada Senin (12/5), menyusul jadwal sidang markup yang akan digelar dua hari kemudian. Rancangan undang-undang ini bertujuan untuk menetapkan aturan baru bagi perantara aset digital, mengklasifikasikan perlakuan terhadap token jaringan tertentu, serta memperluas peran regulator pasar federal.

Selain itu, UU CLARITY juga membuka peluang bagi bank untuk menawarkan layanan terkait kripto. Namun, undang-undang ini juga mempertahankan sejumlah perlindungan bagi pengembang decentralized finance (DeFi) dan menambahkan pembatasan untuk mencegah platform kripto menawarkan imbal hasil seperti deposito pada saldo stablecoin pembayaran.

Pelepasan draf ini menandai peralihan proses pembahasan di Senat dari negosiasi tertutup menjadi pembahasan publik di komite. Meskipun demikian, jika disetujui oleh komite, rancangan undang-undang ini masih harus melalui serangkaian negosiasi lebih lanjut sebelum diajukan ke Senat. Jalur legislasi ini pun masih belum pasti karena kekhawatiran Demokrat mengenai pembatasan etika bagi pejabat federal belum terselesaikan dalam teks yang dirilis minggu ini.

Meski demikian, beberapa anggota Kongres Amerika Serikat yakin bahwa undang-undang ini berpotensi sampai ke meja Presiden Donald Trump sebelum Hari Kemerdekaan pada 4 Juli. Senator Thom Tillis menyatakan, "Setelah berbulan-bulan melakukan negosiasi dengan berbagai pemangku kepentingan, bahasa terbaru UU CLARITY merupakan kompromi bipartisan yang akan memberikan kepastian regulasi untuk mendorong inovasi di Amerika Serikat. Saya bangga telah bekerja sama dengan rekan-rekan dari kedua belah pihak untuk menghasilkan produk yang lebih baik dan disepakati bersama. Saya berharap Kongres segera mengesahkan undang-undang ini dan mengirimkannya ke meja Presiden Trump."

Imbal hasil stablecoin menghadapi pembatasan baru

Salah satu ketentuan yang paling dinantikan dalam draf terbaru UU CLARITY adalah Bagian 404, yang secara khusus menargetkan imbal hasil stablecoin. Teks ini melarang penyedia layanan aset digital terdaftar dan afiliasinya untuk membayar bunga pasif atau imbal hasil kepada pelanggan AS atas saldo stablecoin pembayaran. Larangan ini dimaksudkan untuk mencegah bursa dan platform kripto lainnya menawarkan produk yang menyerupai deposito berbunga tanpa diatur sebagai bank.

Namun, undang-undang ini masih memberikan ruang bagi imbal hasil berbasis aktivitas. Program yang terkait dengan transaksi, pembayaran, penggunaan platform, staking, tata kelola, atau aktivitas loyalitas masih dimungkinkan di bawah aturan mendatang dari SEC, CFTC, dan Departemen Keuangan. Pembedaan ini memberikan ruang yang lebih sempit bagi perusahaan kripto untuk mempertahankan insentif pelanggan, sekaligus memberikan kemenangan parsial bagi bank dalam upaya mereka menghentikan penerbit stablecoin dan bursa kripto bersaing langsung dengan deposito.

Kelompok perbankan berargumen bahwa program imbal hasil stablecoin dapat mempercepat aliran dana keluar dari sistem perbankan, terutama jika pelanggan dapat memperoleh manfaat seperti bunga pada token dolar di luar rekening yang diasuransikan. Di sisi lain, perusahaan kripto berpendapat bahwa imbal hasil berbasis aktivitas bukanlah setara dengan bunga bank dan tidak boleh dilarang secara mutlak. Kompromi ini mencoba memisahkan imbal hasil pasif dari insentif komersial. Garis pembatas ini akan diuji selama sidang markup, di mana bank, bursa, dan penerbit stablecoin kemungkinan akan menekan legislator untuk mendapatkan rumusan yang lebih sempit atau lebih luas sebelum rancangan undang-undang ini maju.

Pengembang DeFi mempertahankan perlindungan inti

Undang-undang ini mempertahankan perlindungan penting bagi pengembang perangkat lunak dan penyedia infrastruktur, sebuah kemenangan besar bagi para pendukung DeFi yang selama ini mengkhawatirkan apakah bahasa regulasi akan menyempitkan ruang gerak mereka. Blockchain Regulatory Certainty Act (BRCA) dalam UU CLARITY menegaskan bahwa pengembang dan penyedia layanan blockchain non-kustodial tidak dikategorikan sebagai pengirim uang.