イーサリアムのDeFiシェア10%減、代替チェーンが台頭で地位揺らぐ

イーサリアムのDeFiシェア、過去最低水準まで低下

分散型金融（DeFi）におけるイーサリアムの総ロックドル（TVL）シェアが、2025年初頭の63.5%から、5月7日現在で54%まで低下した。これは、2025年5月以降で最低水準に近い数値だ。DeFiLlamaによると、イーサリアムの現在のTVLは454億ドルに達する一方で、シェアを奪った代替チェーンはそれぞれ異なる専門分野で存在感を示している。

代替チェーンの台頭：専門分野で存在感

代替チェーンのTVLシェアは以下の通り：

• ソラナ：6.66%（DEX取引や高速処理に強み）
• BNBチェーン：6.60%（Binanceエコシステムとの連携）
• ビットコイン：6.35%（BTCを担保としたDeFiサービス）
• トロン：6.17%（ステーブルコインの流通拠点）
• ベース：5.44%（Coinbaseが展開するイーサリアムL2）
• Hyperliquid：1.81%（パーマネント取引の専門プラットフォーム）

この構造変化は、DeFiがかつての「イーサリアム中心」から、専門化されたレイヤーのネットワークへと移行したことを示す。

BNBチェーン：Binanceとの深い統合で急成長

BNBチェーン（旧BSC）は、Binanceとの強固な連携によりシェアを拡大。2025年第2四半期、CoinGeckoによると、PancakeSwapの取引高が前四半期比539.2%増の3,926億ドルに達し、上位10のDEX取引高の45%を占めた。Binance Alphaは、PancakeSwapへの取引を直接ルーティングしている。

DeFiLlamaのデータによると、BNBチェーンのTVLは55億5,000万ドル、24時間のDEX取引高は7億3,960万ドルに上る。BinanceはAlpha Earnを通じて、ユーザーがBinanceウォレットから直接PancakeSwap V3に流動性を提供できるようにし、Alpha 2.0ではBinance取引所のインターフェース内でDEX取引を埋め込むなど、統合を深化させている。「Binanceがフロントエンドを制し、PancakeSwapが取引を実行し、BNBチェーンがボリュームを収集する」という構図が確立されている。

トロン：ステーブルコイン流通のハブとして台頭

トロンは、ステーブルコインの流通拠点としての地位を確立。DeFiLlamaによると、トロン上のステーブルコイン残高は896億ドルに達し、そのうち97.86%がUSDT（テザー）だ。一方で、24時間のDEX取引高はわずか5,550万ドルにとどまる。「トロンは米ドル決済のレイヤーとして機能し、アプリの多様性は薄いものの、圧倒的なスループットを誇る」と分析されている。

DeFiのTVLは51億9,000万ドルだが、その役割はステーブルコインの大量流通にある。

ビットコイン：DeFiの生産性レイヤーとして台頭

ビットコインのDeFi TVLは53億4,000万ドルで、30日間で13.4%増加した。一方で、24時間のDEX取引高はわずか33万8,516ドルにとどまる。「BTCFiのコンセプトは、資本がビットコイン上でイールドを生み出し、担保として活用されること」とされ、ビットコインのDeFiは「資本の生産性レイヤー」としての役割を担い始めている。

ベース：Coinbaseが展開するイーサリアムL2でシェア拡大

ベースは、Coinbaseが展開するイーサリアムのレイヤー2（L2）で、イーサリアムL1のシェアを侵食する存在として注目されている。OP Stackを採用したベースは、140以上の国でアプリを展開できるという流通面での優位性を持つ。

DeFiLlamaによると、ベースのTVLは45億8,000万ドル、ステーブルコイン残高は49億3,000万ドル、24時間のDEX取引高は8億5,497万ドルに上る。「ベース上の活動は、イーサリアムL1からの移行であっても、引き続きイーサリアムのセキュリティモデル内で決済される」という特徴がある。Coinbaseは、イーサリアムのブロックスペースを自社の消費者向け流通レイヤーの裏側でパッケージ化し、Coinbaseが運営する実行環境を通じて活動をルーティングしている。

Hyperliquid：パーマネント取引の専門プラットフォームとして躍進

Hyperliquidは、実行品質に特化したオンチェーン取引プラットフォームとして注目を集める。DeFiLlamaによると、Hyperliquid L1のTVLは15億2,000万ドルで、24時間のパーマネント取引高は93億7,000万ドル、7日間では424億ドル、オープンインタレストは89億4,000万ドルに達する。「Hyperliquidは完全にオンチェーンでパーマネントおよびスポット取引を実行する」という特徴を持ち、流動性の組織化が実行品質に最適化されている。

まとめ：DeFiの未来は「専門化」と「統合」の時代へ

イーサリアムのDeFiシェア低下は、単一のプラットフォームに依存しない、多様なレイヤーが専門分野で機能するエコシステムへの移行を示す。BNBチェーンのBinanceとの統合、トロンのステーブルコイン流通、ビットコインの生産性レイヤー化、ベースの流通戦略、Hyperliquidの実行品質重視など、各チェーンが独自の強みを発揮する時代が到来している。