住宅市場 米国不動産 住宅建設 在庫過剰 サンゴールド 仕様住宅 建設業者 D.R.ホートン

米国の住宅市場では、特に南部の「サンゴールド」地域（アリゾナ、フロリダ、テキサス）を中心に、建設業者が仕様住宅（完成済み在庫）の過剰在庫に直面している。2025年6月のバンク・オブ・アメリカ住宅シンポジウムで、当時のトール・ブラザーズCEOダグ・イヤリー氏（現在は退任）は、これらの地域で「仕様在庫の過剰」が生じており、時間の経過とともに「自然と解消される」と述べた。同氏は、市況が軟化する中で業者が仕様住宅の建設を減らしているため、在庫は徐々に減少するとの見方を示した。

パンデミック時の住宅ブーム期（2022年3月）には、未販売の完成済み新築一戸建てはわずか3万2000戸だった。しかし、ブームが終焉すると在庫は急増し、2025年12月には13万4000戸に達した。その後、2026年3月には11万9000戸まで減少したが、前年同期（2025年3月：11万3000戸）と比較すると依然として増加している。

在庫の減少は季節要因だけでは説明できないほど顕著で、米国の新築住宅市場の需給バランスを示す「ResiClub完成済み未販売新築住宅供給指数」も「歴史的な水準」に近づいている。この指数は、未販売在庫を新築住宅販売との相対比で示しており、高いほど市場の供給過剰を、低いほど供給不足を表す。

2025年は予想を下回る業績に加え、利益率の圧縮が進んだことで、大手建設業者は2026年に向けて仕様住宅の建設を減らし、受注生産（建設前に販売契約を締結）を増やす方針を打ち出した。受注生産は在庫保有コストや販売インセンティブのリスクを軽減できるため、利益率の向上につながる。

在庫削減の動き：大手D.R.ホートンの事例

米国最大手の住宅建設業者であるD.R.ホートンは、在庫削減に成功している代表例だ。同社のポール・ロマノウスキーCEOは、2026年4月21日の決算発表で次のように述べた。

「当社の未販売住宅は、2025年12月から25％、前年からは35％減少しました。総在庫に占める未販売住宅の割合、および完成済み未販売在庫は、2023会計年度第2四半期以来の低水準です。第3四半期の着工は第2四半期よりも減少する見込みで、引き続き市況に応じて在庫水準と着工スペースを管理していきます。」

米国センサス局は市場別の詳細なデータを公表していないが、総在庫から推測すると、過剰在庫は主にサンゴールド地域に集中しているとみられる。

出典: Fast Company
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