Grayscale kiest voor Anchorage Digital als bewaarder: begint Wall Street los te koppelen van Coinbase?

De Bitcoin-ETF-sector beloofde beleggers een eenvoudig verhaal: blootstelling aan cryptovaluta binnen een product dat net zo betrouwbaar en herkenbaar is als traditionele financiële instrumenten. Adviseurs konden het kopen, compliance-teams begrepen het, en institutionele beleggers konden via dit product kapitaal aanwenden in digitale activa. Die belofte werkte: volgens gegevens van CryptoSlate bedroeg het beheerde vermogen in Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF’s op 8 april $91,71 miljard.

De vraag naar Bitcoin-ETF’s is duidelijk aanwezig, maar de sector staat nu voor een nieuwe uitdaging: infrastructuur. Op 20 april maakte Grayscale een wijziging bekend in de indiening voor zijn Hyperliquid ETF. Daarbij werd Anchorage Digital Bank aangewezen als nieuwe bewaarder, in plaats van Coinbase. Op zich lijkt dit een kleine aanpassing, maar in de context van de markt is het een signaal dat uitgevers nadenken over de afhankelijkheid van één centrale partij voor de achterkant van gereguleerde crypto-ETF’s.

Uit analyse van CryptoSlate blijkt dat fondsen waarbij Coinbase als bewaarder of hoofdbewaarder wordt genoemd, goed zijn voor $77,1 miljard aan activa onder beheer – oftewel 84,1% van het totale Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF-markt. Zelfs als we alleen kijken naar fondsen met een duidelijke verdeling van taken tussen meerdere bewaarders, blijft Coinbase betrokken bij $74,06 miljard, of 80,8% van de markt. Deze cijfers tonen aan dat de keuze voor een bewaarder geen bijzaak is, maar een cruciale factor in de institutionele adoptie van Bitcoin.

Een enkele wijziging in een indieningsdocument is nog geen trend, en de markt moet niet te snel conclusies trekken. Toch hebben dergelijke keuzes wel degelijk betekenis. Uitgevers, advocaten en raden van commissarissen volgen vaak het veiligste voorbeeld dat beschikbaar is. Wanneer een markt die jarenlang dezelfde keuze maakte, plotseling variatie vertoont, is dat een signaal om in de gaten te houden.

Coinbase als standaardbewaarder

Coinbase domineert de crypto-ETF-bewaring om praktische redenen die vanaf het begin logisch waren. Toen spot-Bitcoin-ETF’s in januari 2024 goedkeuring kregen, hadden uitgevers een partij nodig met een herkenbaar complianceprofiel, een bewezen operationele geschiedenis en een infrastructuur die al vertrouwen genoot bij raden van commissarissen, auditors, market makers en toezichthouders. Coinbase voldeed aan al deze eisen.

Toen de grootste uitgevers voor Coinbase kozen, volgde de rest van de markt al snel. Dit patroon zette zich voort tot in 2026. Zo noemde Morgan Stanley in maart Coinbase Custody en BNY als bewaarders voor zijn voorgestelde Bitcoin-beursgenoteerde product, dat later uitkwam als de Morgan Stanley Bitcoin Trust. Een andere gerenommeerde instelling trad toe tot de markt en koos voor dezelfde bewaringsinfrastructuur die al veel van de ETF-sector ondersteunde. Zo versterkt elke nieuwe deelnemer de concentratie in de financiële infrastructuur.

Coinbase’s eigen regulatoire ontwikkeling heeft deze positie alleen maar versterkt. Op 2 april maakte het bedrijf bekend dat het een voorwaardelijke goedkeuring had ontvangen van het Office of the Comptroller of the Currency om Coinbase National Trust Company te charteren. Dit betekent dat Coinbase niet alleen een bewaarder is, maar ook zelf een gereguleerde bank kan worden, wat de institutionele betrouwbaarheid verder vergroot.

Deze ontwikkelingen tonen aan dat de markt voor Bitcoin-ETF’s in beweging is. Hoewel een enkele wijziging nog geen revolutie is, kan het wel een eerste stap zijn naar een meer gediversifieerde en veerkrachtige infrastructuur. Voor institutionele beleggers die op zoek zijn naar alternatieven voor de huidige dominantie van Coinbase, biedt deze trend nieuwe mogelijkheden.