暗号資産 ビットコイン デリバティブ ナカモト NAKA リスクヘッジ Bitwise Asset Management Kraken Institutional

ナカモト社（NAKA）は、ビットコインの変動性を活用した収益機会の獲得と、下落リスクのヘッジを目的としたアクティブ運用型ビットコインデリバティブ戦略を開始したと発表した。

同社によると、この戦略は2026年第一四半期より稼働しており、同社が保有するビットコインの一部を担保としたデリバティブ取引をBitwise Asset Managementが管理する。カストディはKraken Institutionalが担当する。

収益とヘッジの二本柱

同戦略は「収益スリーブ」と「ヘッジスリーブ」の二つの主要な要素で構成される。

  • 収益スリーブ：保有ビットコインの一定割合を対象としたカバードコールやコールスプレッドの売り戦略。ビットコインのインプライド・ボラティリティが実現ボラティリティを上回る傾向を活用し、オプション市場からプレミアム収入を得る。
  • ヘッジスリーブ：プロテクティブ・プットやプットスプレッドの購入戦略。価格下落時の損失を抑制し、市場変動に対するバッファーを提供する。収益スリーブで得られたプレミアムは、ヘッジコストの一部に充当される可能性がある。

ビットコイン変動性を価値に転換

ナカモト社の最高投資責任者（CIO）であるTyler Evans氏は、同社がビットコインのインプライド・ボラティリティを一貫した機会と捉えていると述べた。同氏は、この戦略を「基礎資産へのエクスポージャーを維持しつつ、変動性を株主価値に転換する構造化された取り組み」と表現した。

同戦略において担保として使用されるビットコインは、引き続きナカモト社の所有下に置かれ、同社の保有報告額に含まれる。同社は、デリバティブ取引がスポットビットコイン保有を代替するものではなく、補完的な役割を果たすと強調した。

プレミアムの活用方法

同戦略で得られたプレミアムは、取引構造に応じてビットコインまたは米ドルで受け取ることが可能だ。ナカモト社は、これらの収益をヘッジコスト、追加のビットコイン購入、または資本配分戦略に基づく企業ニーズに充当すると説明した。

統一された投資マネードによる管理

同戦略は、名目エクスポージャーの上限、適格金融商品、カウンターパーティ、カストディ要件を定めた統一投資マネードの下で運用される。また、コールオプションの売りポジションによる上昇参加の制限と収益獲得のトレードオフも考慮される。

ナカモト社は、この戦略をビットコイン treasury からのイールド獲得と長期保有目標の達成に向けた取り組みの一環と位置付けている。同社は、ヘッジ機能がバランスシートの安定性を支え、市場ストレス時の強制売却リスクを軽減すると述べた。

同戦略の2026年第一四半期におけるパフォーマンス詳細は、今後のForm 10-Q提出時に開示される予定だ。

出典: Bitcoin Magazine
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